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SÃO PAULO – Em relatório sobre o setor de mineração e as perspectivas de retorno de caixa das companhias do setor, os analistas do Credit Suisse apontaram que têm recebido muitos questionamentos sobre o tema, especialmente devido ao aumento nos preços das commodities em 2021, que deixou as grandes empresas com muito caixa e baixa alavancagem.
Para Caio Ribeiro, Saul Kavonic, Gabriel Galvão e Alex Ren, analistas do banco, a combinação de forte fluxo de caixa livre e forte e baixa alavancagem deve continuar apoiando perspectivas de retorno de caixa forte na segunda metade deste ano e em 2022.
Para a segunda metade deste ano, a expectativa é de que as grandes mineradoras distribuam uma média de 95% de seu Fluxo de Caixa Livre para o Patrimônio Líquido (FCFE, na sigla em inglês), uma medida de quanto pode ser distribuído aos acionistas da empresa como dividendos ou recompra de ações depois de pagamento de despesas, reinvestimentos e dívida. Para 2022, os analistas veem as companhias distribuindo uma média de 74% de seu FCFE.
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Com relação à Vale (VALE3) especificamente, os analistas comentam que a brasileira, inclusive, pode pagar mais dividendos além dos previstos: “há uma grande probabilidade”.
Eles ressaltam que os investidores vêm antecipando que a empresa poderia anunciar um dividendo extraordinário adicional ao valor mínimo a ser pago de US$ 5,3 bilhões para setembro (com base em sua política de dividendos mínimos).
Veja também: Vale anuncia distribuição de dividendos de R$ 2,177 por ação; analistas veem espaço para ainda mais proventos
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Isso porque US$ 10,844 bilhões é o valor que a Vale tem disponível para distribuir na forma de dividendos e recompra no terceiro trimestre de 2021. Assim, a mineradora brasileira teria US$ 5,544 bilhões adicionais de remuneração para os acionistas.
Os analistas ainda destacam que, no final do segundo trimestre, a Vale já tinha executado 34% do seu programa de recompra. Levando em conta que ela executaria o restante no terceiro trimestre, isso exigiria US$ 3,874 bilhões (assumindo os preços atuais das ações), e ainda sobraria US$ 1,670 bilhão para dividendos extraordinários a serem adicionados ao dividendo anunciado para o início do mês de setembro.
Para o Credit, naturalmente, a Vale pode optar por não executar integralmente seu programa de recompra no terceiro trimestre, o que abriria espaço para mais dividendos.
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No entanto, o importante a notar é que a perspectiva de retorno máximo de caixa para o terceiro trimestre deve totalizar US$ 10,844 bilhões. “Esta é uma restrição temporária já que a Vale deve gerar lucro líquido adicional no segundo trimestre que abriria espaço para mais retornos de caixa em períodos futuros”, avaliam.
Os analistas do Credit possuem recomendação outperform para os ADRs (American Depositary Receipts, ou as ações negociadas pela Vale na Bolsa de Nova York), com preço-alvo de US$ 28, o que corresponde a um potencial de 32% em relação ao fechamento de quinta-feira.
Segundo compilação da Refinitiv, de 23 casas que cobrem os ADRs da Vale, 20 recomendam compra, 2 manutenção e apenas 1 recomenda venda. O preço-alvo médio é de US$ 25,32, alta de cerca de 20% em relação ao fechamento de quinta-feira. Para os papéis VALE3, de 9 casas que cobrem a ação, 7 estão com recomendação de compra e 2 têm recomendação neutra, com preço-alvo médio de R$ 130,35, ou upside de 19,5%.
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