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O Morgan Stanley elevou o preço-alvo das ações da Ultrapar (UGPA3) de R$ 22 para R$ 23, após revisar suas estimativas com base nos resultados do segundo trimestre de 2025. A casa aumentou em 0,5% a projeção de EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 2025 e em 2,4% para 2026, refletindo o desempenho mais forte da Hidrovias, parcialmente compensado por resultados mais fracos da Ultracargo.
Segundo o banco, os números do 2T25 ficaram em linha com as expectativas, embora tenha ocorrido uma queima de caixa acima do previsto, considerada, contudo, temporária.
Na tese de investimento, o Morgan Stanley manteve recomendação equal-weight (equivalente a neutra), avaliando que a Ultrapar deve se beneficiar das transformações no setor de distribuição de combustíveis, com potencial de ganho de participação de mercado e recuperação de margens à medida que práticas ilegais de concorrentes forem reduzidas.
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Ainda assim, a instituição destaca que vê oportunidades de risco-retorno mais atrativas em outras companhias de sua cobertura, dado que a Ultrapar apresenta margens menores que seu principal concorrente e enfrenta riscos nas operações de GLP, que podem limitar os retornos.
Resultados da Ultrapar
A Ultrapar (UGPA3) reportou lucro líquido de R$ 1,15 bilhões no segundo trimestre de 2025, mais que dobrando os R$ 491 milhões observados no mesmo período do ano passado.
O Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado atingiu R$ 2,1 bilhões no segundo trimestre. Já o Ebitda ajustado recorrente das operações continuadas totalizou R$ 1,5 bilhão. Analistas, em média, esperavam Ebitda de R$1,4 bilhão para a companhia no período, segundo estimativas compiladas pela LSEG.