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SÃO PAULO – O Santander elevou sua recomendação para a Fibria (FIBR3) de manutenção para compra e introduziu seu preço-alvo para 2012 – R$ 28,00, o que representa um potencial de valorização de 37,19% em relação ao último fechamento. Com a revisão, a Fibria passa a ser a top-pick do banco no setor de papel e celulose.
O novo target do banco é menor do que os R$ 35,00 estimados anteriormente para o ano de 2011, já que o Santander também reduziu a projeção para o Ebitda (geração operacional de caixa) da empresa em 14% e 15% para 2011 e 2012, respectivamente, tendo em vista a revisão de 15% na estimativa para o câmbio e a venda da Conpacel para a Suzano (SUZB5), que teve sua recomendação rebaixada.
De acordo com os analistas Felipe Reis, Alex Sciacio e Victoria Santaella, a performance negativa de 22,01% no ano – enquanto os preços de celulose avançaram 8% no mesmo período – junto com o desconto de 22% em relação a média de seus pares da América Latina, criaram um ponto de entrada interessante para o papel. A equipe também ressalta o baixo risco associado às receitas da companhia e a melhoria de seu perfil de alavancagem como questões positivas.
Boas notícias podem vir em breve
Outro ponto ressaltado pelos analistas é a chance de que dois eventos ocorram em breve, o que funcionaria como catalisadores para a companhia – embora nenhum dos dois esteja previsto no modelo do banco.
De acordo com a eles, a venda de da fábrica de papel em Piracicaba e das terras no sul do País poderia levantar R$ 1,2 bilhões à Suzano, reduzindo a relação dívida líquida/Ebitda para 2,5 vezes, contrastando com as 2,9 vezes atuais.
Além disso, essa venda pode fazer com que a Fibria reganhe rating de investimento, diminuindo os custos de suas dívidas e aumentando a confiança do mercado acerca da expansão em Três Lagoas, no Mato Grosso do Sul, que deverá ser entregue entre o fim de 2014 e o começo de 2015.
