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SÃO PAULO – Analistas do Citi esperam por um bom desempenho para as empresas de telecomunicação nos resultados do quarto trimestre de 2010. Entretanto, a recente performance das ações deve limitar o espaço para surpresas positivas. Dentre as favoritas, o destaque fica por conta da TIM (TCSL4), escolhida como top pick do setor.
James Rivett, Alejandro Gallostra e Alexandre Garcia, que assinam o relatório, apontam que o desempenho favorável das ações do setor desde o início do ano pode ter sido resultado de uma elevação nas estimativas do mercado, agora mais próximas das previsões do próprio Citi, indicando que o potencial para valorização com base em surpresas na temporada de resultados é limitado.
Para eles, os números da TIM deverão comprovar mais uma vez que o mercado brasileiro de voz por celular encontra-se frente à um cenário que o permite avançar ainda mais.
Distorções para a TIM
A equipe do Citi crê que as estimativas de ganhos da TIM podem ter sido confundidas pelo mercado, em razão das mudanças causadas pelas regras do IFRS (International Financial Reporting Standards). Além disso, questões tributárias podem ser a origem para a superação em 5% das projeções de Ebitda (geração operacional de caixa) do Citi frente ao mercado.
Outro ponto a ser observado quando a TIM divulgar seus números, no próximo dia 21, serão os comentários acerca das previsões para este ano, com atenções especiais também sobre dados do projeto Infinity Web.
O Citi recomenda compra para as ações PN (preferenciais) da companhia, estabelecendo preço alvo de R$ 7,70, o que representa um potencial teórico de valorização de 28,33% em relação à cotação de fechamento da última sexta-feira.
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Mercado já aguarda fortes números para Vivo
Já uma de suas maiores concorrentes, a Vivo (VIVO4) deverá apresentar mais uma vez forte resultado no quarto trimestre, obtido através de um considerável crescimento de receita, entretanto, vale ressaltar esse avanço já é esperado pelo mercado.
O trio ressalta o efeito positivo gerado pela promoção de natal realizada pela empresa, o que deverá ser um dos fatores responsáveis por elevar a ARPU (receita por usuário).
Ademais, espera-se que o Ebitda (geração operacional de caixa) apresente crescimento tanto na comparação trimestral quanto na anual, em função da ampliação do número de assinaturas combinadas com o uso racional de subsídios para aparelhos.
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O Citi recomenda manutenção para os papéis PN da Vivo, estabelecendo R$ 62,00 como preço-alvo, o que equivale a um potencial teórico de valorização de 12,24%, também de acordo com o fechamento da última sexta-feira.
Promoção deve refletir em resultado da Telesp
Durante a apresentação dos números, os analistas recomendam atenção especial às novas informações sobre o processo de fusão com a Telesp (TLPP4), além de uma eventual atualização acerca da renegociação do sistema de comissões entre a Vivo e seus distribuidores.
Espera-se que a Telesp por sua vez apresente expansão de seus ganhos especialmente em razão da promoção que oferecia três meses grátis a novos assinantes. Por outro lado, a oferta deve ser responsável por um recuo na receita por usuário. “O esforço comercial no quarto trimestre, combinado com a entrada em segmentos de menor renda, deve pressionar a margem Ebtida”, avaliam os analistas.
Ademais, Rivett, Gallostra e Garcia afirmam que estarão atentos para verificar se os clientes realmente mantiveram seus contratos mesmo após o fim da promoção. Para as ações PN da Telesp, a recomendação estabelecida foi de manutenção e preço-alvo de R$ 42,00, representando potencial teórico de valorização de 6,14%, mais uma vez, levando em consideração a cotação de fechamento o pregão da última sexta-feira.
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Tele Norte Leste deve repetir fraco resultado
Por fim, a Tele Norte Leste (TNLP4) também deverá gerar certa confusão no mercado quando divulgar seu resultado integralmente sob a forma IFRS.
Os números da empresa deverão manter o fraco desempenho, o que não deverá ser uma surpresa para o mercado. O fato mais relevante deverá ser o guidance para 2011 e a capacidade da empresa de reverter a tendência atual através de um capex (investimentos em bens de capital) mais robusto.
Neste sentido, os investidores devem estar atentos aos próximos passos da Tele Norte Leste no que se refere à simplificação de sua estrutura e à sua política de distribuição de dividendos no longo prazo, além de informações acerca de um plano de provisões para projetos da expansão.
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A recomendação estabelecida pelo Citi para os papéis PN da Tele Norte Leste é de compra, com preço-alvo de R$ 35,00, o que equivale à um potencial teórico de valorização de 35,66%, de acordo com o fechamento do pregão da última sexta-feira.
