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(Bloomberg) — Sob a superfície da marcha do mercado de ações dos EUA rumo a máximas recordes neste mês, há sinais de que a alta está perdendo força.
O índice S&P 500 passou 17 sessões sem se mover 1% em nenhuma direção, o maior período de relativa tranquilidade desde dezembro. Para Matt Maley, da Miller Tabak & Co., a redução do movimento mostra que o ímpeto do mercado está diminuindo após sua forte recuperação das mínimas de abril, impulsionadas pelas tarifas.
Em meio a uma enxurrada de manchetes sobre a estabilidade no emprego do presidente do Federal Reserve (Fed) e a guerra comercial do presidente Donald Trump nas últimas semanas, os investidores parecem estar cansados de esperar que mais ações se juntem à alta do mercado impulsionada pelo setor de tecnologia, disse Maley, estrategista-chefe de mercado da empresa.
“Sempre que uma pequena alta perde força, geralmente sinaliza que os investidores estão começando a procurar sinais de uma alta mais ampla”, disse ele. “Quando não conseguem, tendem a recuar por um tempo.”
É difícil culpá-los por recuarem neste momento, com a temporada de resultados apenas começando, as negociações comerciais em andamento e as expectativas crescentes de que o Fed está a meses de potencialmente cortar as taxas de juros.
Na visão de Aaron Nordvik, da UBS Securities LLC, os ventos favoráveis que impulsionavam as ações agora estão se atenuando, como o histórico de força do mercado de ações em julho.
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“Estou bastante otimista há algum tempo, mas a maior parte das boas notícias agora está no preço”, disse Nordvik, estrategista macro de ações da empresa. Embora ele diga que uma queda acentuada é improvável, em sua opinião o perfil de risco-recompensa das ações está menos atraente do que há apenas algumas semanas.
Esta semana tem o potencial de agitar a volatilidade. Duas ações de tecnologia de megacaps do grupo das chamadas “Sete Magníficas”, que impulsionaram o mercado nos últimos anos, devem divulgar seus resultados — a Tesla Inc. e a Alphabet Inc., controladora do Google. As apostas serão altas novamente para esse grupo, enquanto Wall Street busca uma atualização sobre seus planos de gastos, especialmente relacionados à inteligência artificial.
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Em seguida, vem a decisão de política monetária do Fed em 30 de julho. A expectativa é que o banco central mantenha as taxas de juros inalteradas. Mas todos os olhares estarão voltados para o presidente Jerome Powell, para ver se ele responderá à pressão implacável de Trump para cortar os custos dos empréstimos, ou aos relatos de que o presidente estava prestes a tentar demiti-lo.
Leitura de Momentum
Por enquanto, as ações estão perto de uma máxima histórica, sustentadas por uma ampla sensação de que a economia dos EUA está se mantendo firme diante das tarifas do presidente, enquanto a inflação permanece contida.
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Há outros indícios de arrefecimento do momentum. Dan Greenhaus, da Solus Alternative Asset Management, aponta que a participação dos membros do S&P 500 acima de suas médias móveis de 20 ou 50 dias caiu recentemente, um indício de que o rali pode estar perdendo força.
“Mas, considerando a inflação e os dados econômicos melhores do que o esperado — sem mencionar os comentários corporativos, que até agora têm sido muito bons — não tenho certeza se daria muita importância aos dados técnicos neste momento”, disse o estrategista-chefe de mercado da empresa.
Há também o argumento de que a turbulência em declínio — o chamado indicador de medo do mercado não está muito acima das mínimas deste ano — é um motivo para as ações ampliarem seus ganhos.
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“Um velho ditado em Wall Street é: ‘Nunca venda a descoberto em um mercado estagnado’”, disse Dave Lutz, corretor de ações e estrategista macro da Jonestrading. “A história mostra que mercados calmos tendem a subir.”
Ainda assim, para os investidores que aguardam um novo catalisador para atraí-los de volta, a temporada de balanços ainda não se mostrou decisiva. Os resultados das empresas têm sido sólidos. Mas, desta vez, a reação foi discreta, um sinal preocupante de que muitas das boas notícias estão precificadas em um mercado que está em níveis historicamente altos, com avaliações elevadas.
E embora dados econômicos recentes apoiem o cenário otimista para as ações, estrategistas do Citigroup Inc. afirmam que grande parte disso também se reflete nas ações.
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“O problema é a configuração”, escreveu Scott Chronert, chefe de estratégia de ações dos EUA da empresa, em nota na sexta-feira. “Parece que o mercado está se antecipando a desenvolvimentos positivos.”
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