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SÃO PAULO – A Socopa Corretora iniciou nesta quarta-feira (14) a cobertura da Hering (HGTX3), com preço teórico de R$ 58,50 por ação e recomendação de desempenho acima do mercado. O target indica um upside de 24,20% sobre o fechamento da última sessão.
“Acreditamos que os papéis da Hering ainda são uma opção atrativa, com múltiplos descontados, de se investir no mercado consumidor doméstico, cujas expectativas de crescimento são bastante interessantes”, diz a Socopa em relatório.
Com relação ao múltiplo Preço/Lucro, a corretora acredita que a empresa está sendo negociada com desconto na comparação com seus pares e estima o P/L para 2010 de 15,3 vezes e para 2011 de 12,7 vezes, enquanto a média do mercado está em 26,0 vezes e 19,8 vezes, respectivamente.
Oportunidades
As condições macroeconômicas atuais são vistas como favoráveis ao setor de consumo interno, puxado pela retomada do crédito, aumento de renda da população e melhora no nível de emprego. “Projetamos crescimento médio anual (CAGR) para o período de 2010-2014 de 20,5% para a receita líquida, 26,9% para o Ebitda (geração operacional de caixa) e 24,1% para o lucro líquido”, acrescenta a corretora em relatório.
Além disso, a equipe da Socopa afirma que a companhia de vestuário opera um modelo de negócios híbridos que combina a produção própria, terceirização do processo produtivo e a compra de produtos acabados de outros fornecedores, o que lhe garante maiores margens no setor. A estrutura de lojas próprias e franquias em formatos flexíveis é vista como chance de expandir a presença da loja no setor varejista, fora do modelo tradicional de lojas de departamento.
Expansão
Segundo a corretora, o tamanho mais reduzido das lojas da companhia em relação a outras varejistas oferece uma vantagem, pois dão maior flexibilidade para o projeto de expansão. O plano de expansão da companhia compreende a abertura de 80 lojas Hering Store no biênio 2011/2012, totalizando 405 lojas. Para 2010, a Hering espera crescimento de 17,8% em relação ao anterior, com destaque para a abertura de franquias.
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Ainda em relação aos planos da companhia, a Socopa destaca que a Hering tem uma posição financeira confortável, combinando “forte geração de caixa e o reforço de mais de R$ 200 milhões com o follow-on realizado em 2007”. “A situação financeira da empresa é mais que suficiente para fazer frente ao seu plano de investimento”, completa a corretora.
