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SÃO PAULO – Poucos esperavam a recuperação apresentada pelos mercados em 2009. Os poucos que esperavam, certamente não achavam que ela viria tão expressiva: o Ibovespa caminha para uma valorização de 82% no acumulado do ano; o S&P500, para uma alta de 22%.
“Mercados viram rapidamente. Analistas não”, afirmam os estrategistas do Citi. Quem embarcou no pessimismo de grande parte dos analistas ao final do ano passado provavelmente perdeu grandes oportunidades de lucro neste ano. Os que foram contra a maré foram os que melhor aproveitaram a retomada das bolsas.
Em tempos de tantas incertezas – afinal, a crise acabou ou não? -, apostar em uma estratégia “do contra” nunca pareceu tão tentador. Mas será que ela ainda compensa? A equipe do Citi reflete sobre a questão.
2009: o ano dos “contras”
“Analistas frequentemente não são bons acompanhadores do timing do mercado. O ano de 2009 é mais uma prova disso”, diz o Citi. O banco listou os vinte papéis mais “odiados” pelos analistas e os vinte mais benquistos, para depois comparar os desempenhos apresentados por cada grupo.
De forma geral, a visão dos analistas coincidiu com as performances registradas em janeiro e fevereiro – quando as turbulências ainda eram significativas. Desde então, os números decepcionam. De março a maio, por exemplo, o grupo das ações preferidas mostrou uma valorização de apenas 19%, ao passo que os papéis mais menosprezados avançaram 98%.
Panorama similar foi constatado em uma análise que leva em conta os setores menos e mais preferidos e seus respectivos desempenhos neste ano. Para o Citi, as estatísticas mostram o quão analistas são incapazes de prever grandes pontos de inflexão em tendências do cenário macroeconômico e do próprio mercado.
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Longo prazo e 2010
Entretanto, se em um primeiro momento, o Citi parece elaborar uma dura crítica aos analistas, posteriormente a equipe refina sua visão acerca do tema. “Analistas frequentemente não são bons acompanhadores do timing do mercado”, repete a equipe, “Mas este é um trabalho para estrategistas – que por sinal também estão longe de serem perfeitos”.
O ano de 2009, entre tantos outros aspectos que lhe marcaram, certamente foi atípico. “Este ano foi o ano ‘dos contras’. Analistas raramente são ‘do contra’. Embora ignorá-los possa ter sido uma boa estratégia este ano, nós acreditamos que os investidores deveriam prestar mais atenção a eles em 2010”, sugere o Citi.
Em um período maior de tempo, a análise realizada pelo Citi revela como acompanhar a longo prazo o consenso de recomendações dos analistas consiste em uma estratégia muito bem sucedida, igualando retornos aos apresentados em mercados como, por exemplo, o de hedge funds. “Estratégia simples, retornos consistentes”, resume a equipe do Citi.
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Daqui para frente, é retomada
Portanto, os cautelosos que perderam boas chances de lucro este ano podem se animar: 2010, na visão do banco, tem tudo para ser um ano mais previsível. E os “do contra” deveriam reconsiderar suas apostas. Afinal, o ponto de inflexão entre crise e recuperação já passou. “Daqui para frente, embora percalços sejam possíveis – e prováveis – o caminho é de retomada”, diz o Citi.
