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SÃO PAULO – A taxa básica de juros ainda tem espaço para cair 375 pontos-base no atual ciclo de afrouxamento monetário e chegar aos 7,5% ao ano, segundo a XP Gestão. A estimativa é consideravelmente inferior à mediana do mercado, de 8,5%, segundo o Relatório Focus mais recente.
Em carta aos investidores, os gestores do fundo XP Macro destacam que ainda há espaço relevante para redução da Selic além do que está precificado atualmente.
Eles calculam que o juro real neutro da economia brasileira, calculado pela diferença entre a taxa nominal de juros e a inflação, está atualmente em cerca de 5,4%, mas poderia cair para a casa de 4,5%.
Dessa forma, considerando as projeções para a inflação nos próximos meses, os gestores calculam que a Selic pode encerrar o ciclo de queda dos juros entre 7,5% e 8,0%.
Criado em março de 2016, o XP Macro concentrava investimentos em juros longos até setembro do ano passado e ficou mais exposto aos contratos futuros de juros curtos a partir de dezembro, acompanhando a leitura dos gestores de que o BC levaria mais tempo para iniciar as reduções da Selic, mas que faria cortes mais agressivos uma vez que o processo tivesse se iniciado – cenário que se materializou.
Em 12 meses, o fundo multimercados da XP Gestão acumula rentabilidade de 161% do CDI. O patrimônio líquido atual é de R$ 897 milhões, mais de quatro vezes superior à média dos últimos 12 meses, de R$ 221,3 milhões, o que sinaliza forte crescimento no montante administrado no período.
