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SÃO PAULO – Incorporando os resultados do terceiro trimestre de 2012 e o novo cenário macroeconômico, que considera um menor crescimento para o PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro, de 3%, o banco Safra atualizou suas estimativas para o setor de saúde, considerando as ações da Qualicorp (QUAL3), Dasa (DASA3), Fleury (FLRY3) e Odontoprev (ODPV3).
Segundo relatório, a visão do banco continua cautelosa para o setor, com exceção dos ativos da Qualicorp, que destoam de seus pares pelo ciclo de aumento de preço, com crescimento de dois dígitos na receita e expansão de margem. Entretanto, a preferência no setor fica por Dasa e Fleury, por conta de seus valuations.
As ações do Fleury foram promovidas para outperform, isso é, desempenho acima do mercado, mas o Safra destaca que um bom ponto de entrada pode surgir em Dasa pela expectativa de resultado negativo no quarto trimestre.
Não perca a oportunidade!
O Safra considera que os valuations atuais do setor não são atrativos e o cenário de ganhos, excetuando QUAL3, não é interessante. “Não esperamos grande crescimento da receita líquida nem melhora de margem das empresas”, diz o relatório. “Desta forma, e considerando-se resultados mais fracos que o esperado no 3T12, estamos conservadoramente reduzindo nossas estimativas e preços-alvo”, comenta o analista Marcio Osako, que assina o relatório.
Preço-alvo
Somente as ações QUAL3 tiveram aumento em seu preço-alvo, de R$ 21,50 para R$ 22,50. Já as ações da Dasa sofreram corte de R$ 15,50, para R$ 14,80. O target para os ativos FLRY3 caíram de R$ 26,60 para R$ 24,80 e ODPV3 de R$ 11,10 para R$ 10,70.
Excluindo os ativos da Qualicorp, o banco vê com cautela suas projeções para 2013, visualizando receita líquida e margens inexpressivas para as companhia do setor. “Por outro lado, QUAL3 deve se destacar, favorecida por um forte ciclo de aumento de preço, apresentando crescimento de receita e sólida expansão de margem”, diz Osako.
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Catalisadores
Apesar da decepção com ganhos recentes, o Safra acredita que os fundamentos do setor são positivos. “Acreditamos que o cenário de mercado não seja de grande recuperação em 2013, e dessa forma a realização de dinâmica mais construtiva poderia reverter o humor dos investidores”, comenta o analista.
Segundo o relatório, outros catalisadores para o setor são a transação entre ODPV3 e Banco do Brasil e uma decisão favorável do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) envolvendo a Dasa e o laboratório MD1.