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SÃO PAULO – No negócio entre Arcelor e Severstal, quem deve sair ganhando é o russo Alexey Mordashov, controlador da siderúrgica russa.
A percepção do mercado é de que, na ânsia de bloquear a oferta da Mittal Steel, a Arcelor negociou termos bastante desfavoráveis a seus acionistas.
Termos do acordo
Pelos termos do acordo, Mordashov vai pagar cerca de € 1,25 bilhão à Arcelor em dinheiro, mais ativos de duas companhias, que foram avaliadas em € 11,73 bilhões.
Em troca, o russo receberá 32% das ações da nova empresa a ser criada, o que lhe dará direito a eleger um terço dos membros da diretoria.
Mordashov afirmou à imprensa russa que a parcela em dinheiro do negócio será paga em julho e deve ser obtida mediante um empréstimo, que terá a própria participação na Arcelor como garantia.
Acordo é bom para o russo
Segundo cálculos preliminares, utilizando as cotações da última quinta-feira, a participação de Alexey Mordashov na Severstal valia € 3,5 bilhões. Somado o € 1,25 bilhão pago à Arcelor, o russo deve aportar cerca de € 4,75 bilhões no negócio.
Por outro lado, o valor de mercado da Arcelor, na véspera, era de € 21,0 bilhões, descontados os recursos que a empresa pagará aos acionistas em dividendos e na operação de recompra, a participação de 32% de Mordashov na Arcelor valerá € 6,7 bilhões.
Com isso, o russo deve entrar com € 4,75 bilhões no negócio e sair com € 6,7 bilhões, obtendo ganhos de mais de 40%.
Acionistas têm pouco o que fazer
O único modo de impedir a realização do negócio, em termos bem desfavoráveis aos acionistas, seria a rejeição por mais de 50% dos acionistas.
Analistas comentam, no entanto, que, como o capital da Arcelor é pulverizado, seria muito difícil juntar tantos minoritários para bloquear a proposta em uma única reunião.
