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(Bloomberg) – O rali das ações dos bancos dos EUA enfrentará seu primeiro teste do ano à medida que os principais nomes de Wall Street divulgarem seus resultados, com os investidores atentos aos comentários dos executivos sobre a saúde do consumidor americano e a força da maior economia do mundo.
Não há dúvida de que os bancos, especialmente os seis maiores de Wall Street, apresentarão lucros massivos, graças ao aumento nas operações corporativas, forte receita de trading e custos menores devido a ganhos de produtividade proporcionados pela inteligência artificial. Mas isso é, em grande parte, notícia antiga e o combustível que impulsionou o rali de 29% do Índice KBW Bank – que inclui 24 bancos – no ano passado.
O que os investidores querem saber é como essas empresas, com sua visão única sobre o estado da economia que muitos em Wall Street esperam que cresça muito, veem 2026. A atenção, especialmente ao consumidor, está aguçada porque as perspectivas foram obscurecidas pela paralisação e interrupções nos dados governamentais. O foco principal será o crédito ao consumidor, desde provisões para perdas em empréstimos até como os americanos estão usando — e pagando — seus cartões de crédito.
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“De uma perspectiva ampla de mercado, os investidores vão querer ouvir dos executivos dos bancos sobre a saúde do negócio de cartões de crédito para entender o pulso do consumidor”, disse Mike O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da Jonestrading. “Os investidores estão otimistas com as perspectivas porque os bancos estão na fase inicial de um ciclo de desregulamentação e a curva de juros se tornou mais inclinada em um ambiente de forte crescimento do PIB”, afirmou.
Os executivos dos bancos também enfrentarão perguntas sobre a última determinação do presidente Donald Trump para que os emissores de cartões de crédito limitem as taxas de juros a 10% por um ano.
“O foco renovado em um limite de 10% para as taxas de juros dos cartões de crédito não é bom, para dizer o mínimo”, escreveu o analista Brian Foran, do Truist, em nota aos clientes no domingo. “Estimamos que isso tornaria o negócio não lucrativo se implementado, com os cartões de crédito subprime sendo os mais afetados.” Foran disse que a ordem de exposição é: primeiro as ações de cartões de crédito, especialmente os cartões de loja, depois os grandes bancos, seguidos pelos bancos regionais em terceiro lugar distante.
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JPMorgan Chase & Co. e Bank of New York Mellon Corp iniciarão a divulgação dos resultados na terça-feira, seguidos por Citigroup Inc., Wells Fargo & Co., Bank of America Corp., Goldman Sachs Group Inc. e Morgan Stanley ao longo da semana. Analistas esperam crescimento anual de 8,1% nos lucros do último trimestre para os bancos do S&P 500, segundo dados compilados pela Bloomberg Intelligence. Isso compara com 8,4% para o índice completo de 500 empresas.
Como está o consumidor?
O que for dito nas ligações subsequentes com analistas de Wall Street provavelmente roubará a cena, pois as perspectivas têm implicações para investidores além do setor bancário. Wall Street espera mais um ano forte para as ações americanas, impulsionado pela aceleração da economia, e enquanto os gastos com IA impulsionaram grande parte do crescimento do ano passado, economistas preveem que o consumidor assumirá o protagonismo em 2026, com cortes adicionais de juros pelo Federal Reserve e o pacote de impostos e gastos de Donald Trump trazendo ganhos para as famílias.
“As preocupações com crédito diminuíram desde o último trimestre e o foco será na resiliência do consumidor e no desempenho do crédito comercial”, escreveu Chris McGratty, analista da Keefe Bruyette & Woods Inc.
Uma das preocupações é que americanos de renda mais alta, que sustentaram os gastos do consumidor, possam começar a reduzir o consumo diante de sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho. Isso seria ruim em um momento em que pessoas menos favorecidas enfrentam dificuldades na chamada economia em forma de K, onde indivíduos mais ricos tendem a se sair melhor.
“Embora as tendências gerais tenham permanecido estáveis, empresas como PayPal Holdings Inc., Payoneer Global Inc. e Shift4 Payments Inc. estão vendo sinais de estresse em certos segmentos de consumidores e mercados finais”, escreveu Sanjay Sakhrani, da KBW, em nota separada. “Nossas conversas com a gestão indicam que um cenário macroeconômico mais desafiador emergiu, com empresas citando fraqueza entre consumidores de renda média, restaurantes e marketplaces de pequenas e médias empresas.”
Negócios bancários também em foco
Qualquer orientação dos bancos sobre a macroeconomia terá destaque junto com métricas específicas dos bancos, especialmente após o ano recorde para fusões e aquisições e receita de trading. Investidores querem saber se a receita dos mercados de capitais é sustentável.
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“Os resultados importam, mas as orientações futuras e a confirmação adicional da recuperação dos mercados de capitais importarão mais”, escreveu Betsy Graseck, analista da Morgan, em nota. “Esperamos que os comentários futuros reforcem a forte perspectiva de crescimento da receita dos mercados de capitais, enquanto as tendências agregadas de taxas de investimento no 4T25 provavelmente serão mistas ano a ano.”
David George, analista da Baird, acredita que uma perspectiva favorável já está precificada.
“A maioria das nossas métricas de valuation sugere que o grupo está no valor justo ou acima dele”, escreveu George em nota de 6 de janeiro, rebaixando Wells Fargo e KeyCorp de neutro para underperform (desempenho abaixo da média do mercado). “Embora os bancos estejam mais baratos que o mercado geral, o argumento relativo parece razoável, mas os valuations absolutos não são particularmente atraentes para nós aqui.”
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Analistas da Wolfe Research LLC têm visão semelhante, rebaixando as ações do JPMorgan e Bank of America, citando potencial limitado de alta nos níveis atuais. “Estamos realizando parte dos lucros”, escreveu Steven Chubak, analista, em nota.
Para o Bank of America, Chubak acha que qualquer surpresa positiva na receita líquida de juros já está “refletida nos números”. Além disso, ele teme que o banco esteja subestimando os gastos que terá em 2026, chamando as estimativas de “muito leves”. Ele rebaixou sua recomendação para peerperform de outperform.
Bancos têm bom desempenho em ambientes de cortes de juros, então as opiniões sobre a evolução da política do Fed também receberão atenção. Analistas do BofA Global Research sugerem que os lucros dos bancos não dependem tanto de juros mais baixos este ano quanto no anterior.
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“Um cenário estável de taxas de juros e uma curva de juros positivamente inclinada são fundamentais para sustentar as margens líquidas de juros. Cortes de juros que reforcem um ‘pouso suave 2.0’ devem ser construtivos”, escreveram.
“Vemos paralelos com a sequência de anos de alta das ações bancárias nos anos 1990, impulsionada por uma mudança regulatória, fortalecimento da economia dos EUA e aumento da produtividade liderado pela tecnologia”, escreveram os analistas liderados por Ebrahim Poonawala.
Mike Mayo, veterano otimista do setor bancário no Wells Fargo, disse aos clientes que qualquer queda nas ações após os resultados seria uma oportunidade para aumentar posições.
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“Veríamos um ‘evento de venda após notícia’ (possível após a alta das ações) como uma chance de compra”, disse.
As ações bancárias subiram no ano passado, impulsionadas por um cenário econômico favorável, forte atividade de fusões e aquisições, curva de juros mais inclinada e ambiente regulatório mais flexível. O KBW Bank Index está atualmente próximo de uma máxima histórica ao iniciar o ano. O índice superou o S&P 500 por dois anos consecutivos e, se essa tendência continuar em 2026, será a maior sequência de vitórias desde o estouro da bolha das pontocom.
Surto de fusões e aquisições
O Jefferies Financial Group Inc. deu uma prévia do setor, com resultados impulsionados pela retomada das fusões e da atividade de trading, embora sua operação de gestão de ativos tenha registrado perdas ligadas à First Brands Group, que entrou em falência no ano passado.
Ainda assim, apesar do ruído da First Brands, “os resultados geralmente estão alinhados com as expectativas para o momento do trading e banco de investimento nos grandes bancos, com a atividade dos mercados de capitais acelerando em 2026, apoiando a visão de dias ainda melhores pela frente”, disse Neil Sipes, analista da Bloomberg Intelligence.
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