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SÃO PAULO – Os resultados do terceiro trimestre da CSN (CSNA3) recebem avaliações divergentes por parte das casa de research: enquanto o Banco do Brasil Investimentos classifica os números como “bons” e o Citigroup como “sólidos”, a equipe da Brascan acredita que o desempenho no trimestre deixou a desejar – embora mantenha o otimismo sobre a siderúrgica.
“No terceiro trimestre deste ano, a CSN obteve bons resultados”, afirma Antonio Emilio Bittencourt Ruiz, analista que assina o relatório do BB. “A CSN continua se beneficiando de sua estrutura para manter uma boa competitividade e gerar boas margens”.
Dentre os números auferidos entre julho e setembro, o analista destaca o desempenho do segmento de mineração da companhia. “A novidade é que a área de minério de ferro amenizou a queda nas vendas dos produtos siderúrgicos”.
Recordes
Além disso, Ruiz enaltece os recordes no lucro bruto e na receita líquida acumulada atingidos pela companhia e o recorde nas vendas de minério de ferro. Outro ponto de destaque, segundo o analista, foi a evolução dos principais indicadores financeiros.
Em contrapartida, os pontos negativos, de acordo com o BB, foram a queda no lucro líquido e nas vendas de produtos siderúrgicos para o mercado doméstico na passagem trimestral, além da redução na produção de laminados.
Diante dos números, a recomendação do BB para os papéis da CSN segue inalterada: compra. Já com relação ao preço-alvo, este é projetado a R$ 34,00 para junho de 2011 – upside (potencial de valorização) de 20% ante o último fechamento.
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Abaixo do esperado
Por sua vez, a equipe da Brascan revela uma postura mais negativa sobre os números. “Apesar de apresentar uma alta sobre os números do trimestre anterior, o resultado do 3T10 veio abaixo de nossas expectativas”, comenta Rodrigo Ferraz, analista da corretora.
Assim como o BB, a Brascan atrela o peso negativo de sua avaliação à queda no volume de venda de produtos siderúrgicos, zincados e laminados a frio no período e a contração das vendas ao mercado interno.
“Ressaltamos que o cenário de curto prazo permanece negativo para todas as siderúrgicas, como reflexo de altos níveis de estoque, descontos concedidos, e grande competição de importados”, comenta Ferraz.
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Apesar do viés negativo da análise, a recomendação segue sendo outperform, com um preço-alvo para dezembro de 2011 de R$ 42,67, resultando em um upside de 50,5%.
Minério em destaque
Por seu turno, o Citi divulgou um relatório cujo título já revela sua avaliação sobre os números da siderúrgica: “Sólidos resultados guiados pelo minério de ferro”. Dentre os destaques apontados pela dupla do banco, Alexander Hacking e Claudia Elisabeth Feddersen, está a evolução no segmento de minério de ferro da companhia, o qual registrou avanço de 40% em suas receitas na passagem trimestral.
“Continuamos a ter uma perspectiva positiva para os preços do minério de ferro mundial. A CSN é a única empresa brasileira com logística de exportação integrada além da Vale”, comenta a dupla, reiterando sua recomendação de compra aos papéis CSNA3 e preço-alvo de R$ 35,00 – upside de 23,2%.
