Balanço

Resultado da WEG supera expectativas já positivas graças a corte de custos e vendas no mercado doméstico

Melhora no cenário de construção impulsionou os negócios da Weg dentro do Brasil e compensou a queda na operação internacional

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SÃO PAULO – A WEG (WEGE3) divulgou seu resultado do quarto trimestre, que foi bem recebido pelo mercado com destaque ao lucro líquido de R$ 742,2 milhões e ao Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciações e Amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) de R$ 981 milhões, número 47,2% superior ao do mesmo período do ano passado e 8% acima das projeções do mercado. Às 14h25 (horário de Brasília), os papéis WEGE3 subiam 2,82%, a R$ 86,02, acumulando alta de mais de 13% em 2021, ante queda de 2,67% do Ibovespa. Vale destacar que, em 2020, os papéis já tinham subido 120%, sendo uma das maiores altas do índice no período.

Segundo a equipe de análise do Bradesco BBI, o fator mais importante no resultado da WEG foi o esforço da empresa em reduzir custos e implementar ganhos de eficiência, diminuindo as despesas com vendas gerais e administrativas (SG&A, na sigla em inglês) em um ponto percentual na comparação anual.

“Isso ajudou a ofuscar os preços mais altos de aço e cobre, que subiram 10,6% e 21,8% na comparação com 2019 respectivamente”, argumentam os analistas do BBI.

Além disso, a equipe do banco ainda destacou que a normalização da produção na maioria das operações levou a uma diluição de custos mais expressiva, com margens expandidas, o que combinado ao investimento em bens de capital (Capex, na sigla em inglês) 12% menor que no quarto trimestre de 2019 explicaria o Retorno sobre o Capital Investido (ROIC, na sigla em inglês) elevado, de 25,5%, número 5,3 pontos percentuais maior que no mesmo período do ano anterior.

No entanto, o Bradesco BBI ressaltou que a queda de 5,5% na base anual em dólares das receitas internacionais sinaliza que outros mercados estão fracos em relação ao forte crescimento da demanda doméstica. “Nos próximos trimestres, à luz da base de comparação mais forte, poderíamos ver uma desaceleração maior”, avaliam os analistas. O banco manteve a recomendação neutra para os ativos, mas elevou o preço-alvo para 2021 de R$ 73 para R$ 80.

Já a equipe de análise do Morgan Stanley exaltou o desempenho da WEG no mercado doméstico com as receitas operacionais de R$ 4,89 bilhões, valor 29% maior que o do quarto trimestre de 2019, impulsionadas pelas vendas no Brasil, que totalizaram R$ 2,25 bilhões, em um crescimento de 37% na base anual.

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“Esse desempenho, nós acreditamos, foi impulsionado pela forte performance do setor de construção nacional”, escreveram os analistas.

Por fim, a equipe do Itaú BBA destacou que tanto os produtos de ciclo mais curto quanto os de ciclo mais longo se recuperaram no trimestre.

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Além disso, para o BBA, o crescimento nas receitas e a expansão de volumes contribuíram para o aumento na alavancagem operacional. “Não só, os ajustes operacionais realizados desde o início da pandemia, esforços no corte de custos e os processos de produção otimizados foram cruciais para mitigar o cenário de câmbio e aumentos nos preços de materiais brutos.”

Para os analistas, os dados reportados no quarto trimestre de 2020 ensejam uma revisão para cima nas projeções para a companhia. “O impacto da pandemia nos números da WEG foi limitado, levando a uma impressionante lucratividade este ano, impulsionada pelos produtos de ciclo mais longo”, ressalta a equipe do banco.

Para o futuro, a Levante destaca que pode esperar que a companhia continue colhendo os frutos de sua diversificação de áreas de negócio e exposição a diferentes mercados, mostrando resiliência a eventos externos. “Como principal catalisador das ações da companhia, vemos a continuidade do ciclo de investimentos no segmento industrial brasileiro e o consequente crescimento de receitas e lucros em taxas elevadas”, apontam os analistas.

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