Resultado da GOL deve ser positivo, apresentando margens saudáveis

SÃO PAULO – O setor aéreo apresentou sólido crescimento no último trimestre de 2010 e é com essa visão que os analistas aguardam os números referentes ao 4T10 da GOL (GOLL4), que serão divulgados nesta terça-feira (22), após o fechamento do mercado. Em linhas gerais, a expectativa dos analistas em relação ao resultado da empresa é positiva, com destaque para melhora nos yields e custos controlados, resultando em margens saudáveis.

A analista responsável pelo relatório da Ágora, Juliana Vasconcellos, espera bons números por parte da companhia aérea. Já a equipe do banco Fator Corretora, composta por Jacqueline Lison, Luiz Guilherme Fonseca e Mateus Renault, acredita que o 4T10 deve ser positivo, mas não surpreendente, uma vez que os dados operacionais já foram publicados anteriormente e precificados pelos investidores.

Uma análise do trimestre
A Anac (Agência Nacional de Aviação Civil) divulgou os dados de tráfego aéreo referentes ao quarto trimestre de 2010, registrando uma demanda 18,2% maior para o setor do que aquela observada no mesmo período do ano anterior, no que diz respeito ao mercado doméstico, enquanto o mercado internacional apresentou aumento de 21% na mesma base de comparação.

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A GOL, especificamente, obteve um aumento de 7% em RPK (passageiro transportado por quilômetro, na sigla em inglês) na base anual e um crescimento de 12,4% em ASK (assentos disponíveis por quilômetro, na sigla em inglês) no mesmo período de referência. O maior aumento da oferta, em relação à demanda, levou à queda na taxa de ocupação.

Para a equipe da Fator, o trimestre foi positivo para as empresas de aviação em função da conjuntura econômica brasileira. A expansão da nova classe média e o aumento da procura por esse tipo de serviço possibilitaram as empresas capturarem um número maior de clientes. Assim, as companhias aéreas utilizaram estratégias de promoções e campanhas de marketing para atrair esse novo público.

Aumento da concorrência
Porém, isso também acirrou ainda mais a concorrência, porque outras empresas, de menor porte, passaram a se destacar no setor. Segundo a Fator, embora as pequenas empresas tenham registrados bons números no trimestre, com forte crescimento, elas trabalham com yields menores do que as “grandes” do setor, como GOL e TAM (TAMM4).

Além disso, a analista da Ágora acredita que mesmo com a queda do market share e também da taxa de ocupação, a GOL deve apresentar melhora nas margens operacionais. A Fator também aposta em margens saudáveis, mesmo porque os reajustes salariais só devem impactar nos custos da companhia a partir do 1T11.

Guidance
Além disso, Juliana se mostrou satisfeita com o guidance da companhia para 2011, que procurou alinhar as dificuldades obtidas com a queda na taxa de ocupação, promovendo assim uma redução no ritmo de novos assentos ofertados.

A GOL pretende aumentar sua frota com a compra de mais 4 aeronaves, estimando um aumento na demanda entre 10% a 15%. A empresa também espera alcançar uma margem operacional entre 11,5% a 14% em 2011. 

Recomendação
Otimistas em relação aos resultados da GOL, analistas de Ágora e Fator recomendam compra para as ações da empresa. As duas corretoras estimaram preço-alvo para GOLL4 de R$ 37,00, o que representa um potencial de valorização de 67% com base no último fechamento.  

Confira a prévia dos resultados:

* média obtida entre as expectativas de Ágora e Fator
**resultado operacional antes de despesas financeiras líquidas, depreciação, amortização e arrendamentos