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SÃO PAULO – Os rendimentos dos títulos públicos de dez anos de Espanha e Itália sobem nesta terça-feira (26) após o fracasso de leilões de dívidas realizados mais cedo. Ambos precisaram pagar juros mais altos para vender papéis de curto prazo.
O Tesouro espanhol levantou € 3,08 bilhões na operação. Os papéis com vencimento em três meses saíram a um yield (retorno ao investidor) de 2,362%, bem acima dos 0,846% da última oferta. Já os bônus para seis meses ficaram com remuneração média de 3,237%, contra 1,737% do mês passado.
Ademais, a demanda encolheu em relação a oferta anterior. A procura pelos títulos de três meses foi de 2,6 vezes a quantidade vendida, comparado com 3,95 vezes em maio. Para os papéis com maturidade em um semestre, essa relação passou de 4,3 vezes para 2,82 vezes.
Por sua vez, a Itália vendeu € 2,99 bilhões de dívida de cupom zero com vencimento em 2014. Os títulos pagaram rendimento médio de 4,712%, acima dos 4,037% da emissão anterior, feita em 28 de maio. Já a relação entre oferta e demanda ficou praticamente estável, indo de 1,66 vez para 1,65 vez.
Aumento de meta
Na Alemanha, a remuneração dos bunds também apresenta alta. O movimento segue a notícia de que a Agência Federal de Finanças do país aumentou a meta de vendas de dívida para o terceiro trimestre. O governo alemão pretende vender € 71 bilhões em títulos no período, um aumento de 4,4% em relação a dezembro.
Do lado econômico, o índice do sentimento futuro do consumidor alemão, medido pelo GfK, subiu para 5,8 pontos em julho, acima dos 5,7 pontos em junho. O número veio melhor do que o estimado pelos analistas, que esperavam queda para 5,6 pontos.
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Cúpula do UE
Mesmo com tudo isso, o mercado segue em compasso de espera da reunião de cúpula da União Europeia a ser realizada em Bruxelas, entre os dias 28 e 29 de junho, e especulações sobre o encontro já começam a surgir.
Conforme matéria do Financial Times, os líderes europeus podem aprovar, durante o evento, um acordo no qual Bruxelas poderá reescrever os orçamentos nacionais de países da Zona do Euro que não estejam cumprindo as metas de déficit.
Embora não haja nada concreto neste momento, o mercado encarou o possível relatório como uma medida positiva. Porém, analistas acreditam que o alívio será temporário, uma vez que os investidores não estão muito otimistas com medidas concretas na cúpula.
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Confira o desempenho dos títulos públicos de dez anos no mercado secundário europeu:
| País | Rendimento | Variação | Spread vs. Bund* |
|---|---|---|---|
| Grécia | 27,06% | -0,15% | +25,56 |
| Portugal | 9,65% | -0,30% | +8,15 |
| Itália | 6,07% | +0,93% | +4,57 |
| Espanha | 6,74% | +1,52% | +5,24 |
| França | 2,62% | +2,14% | +1,12 |
| Alemanha | 1,50% | +2,67% | – |
* Diferença calculada em pontos percentuais. Fonte: Bloomberg
Entenda: quanto maior, pior
Os títulos públicos são uma das maneiras que os governos possuem para se financiar, enquanto a variação diária dos rendimentos decorre das negociações no mercado secundário. O juro pago pelo governo e o valor do papel são definidos no momento da emissão dos títulos, mas este último sofre variação no mercado secundário.
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Assim, quanto mais arriscado um investimento, maior será o prêmio demandado pelos investidores no mercado secundário. Portanto, o valor do título recua e, consequentemente, o rendimento no mercado secundário aumenta. Tal variação positiva é uma indicação de que caso o governo opte por emitir novos papéis o custo para se financiar deverá ser maior.
