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SÃO PAULO – Há algo que os mercados estão esperando ansiosamente da administração de Donald Trump: a reforma tributária para o setor corporativo. Isso foi inclusive destacado por ele em seu discurso na noite da última terça-feira (28) ao Congresso: “minha equipe econômica está desenvolvendo uma reforma tributária histórica que reduzirá a taxa de imposto de nossas empresas para que possam competir e prosperar em qualquer lugar e com qualquer pessoa”, afirmou ele.
E, enquanto a perspectiva de taxas mais baixas deve beneficiar a maior parte das empresas, um notável titã “\anti-Trump” deve ser um particular beneficiário, como destacou o Barclays em nota na última segunda-feira: o Oráculo de Omaha Warren Buffett.
Jay Gelb, analistas do setor de seguros do banco britânico, fez o cálculo baseado na expectativa de que as taxas corporativas americanas sejam cortadas de 35% para 20%. Assim, ele estimou uma alta de US$ 27 bilhões (ou de 10%) no book value (patrimônio líquido) da Berkshire Hathaway, veículo de investimentos de Warren Buffett.
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“Esta melhoria potencial seria maior do que a nossa estimativa anterior (US$ 22 bilhões ou 8% de aumento) com base no passivo com impostos diferidos no final de 2015. Consideramos esta magnitude como favorável para as ações [da Berkshire], uma vez que ela é geralmente avaliada com base na relação entre o preço e o book value”.
Em dezembro, Gelb estimou que um corte na taxa de imposto corporativo para 15% durante o governo Trump poderia aumentar o valor contábil da Berkshire em US$ 29 bilhões. Desde que Trump tomou posse em janeiro, os mercados estão à espera pelas falas da Casa Branca sobre quando e para quanto irão para baixo as taxas corporativas. “A maioria dos analistas agora espera que a reforma tributária inclua um corte para 20%”, ressalta o Yahoo Finance.
Em entrevista à CNBC na semana passada, o secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, disse que o governo espera ter um projeto de lei de reforma tributária até 28 de julho, antes do recesso do Congresso em agosto.
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Em um balanço corporativo, a apuração dos impostos diferidos é basicamente o dinheiro reservado para pagar impostos em uma data futura. Se a taxa de imposto corporativo cair como foi proposto, então o passivo com o imposto diferido no balanço da Berkshire (ou de qualquer empresa) cai, uma vez que o pagamento com impostos futuros será menor.
E, de acordo com o Barclays, isso importa mais para a Berkshire do que para outras empresas, uma vez que a ação normalmente é precificada levando em conta o patrimônio líquido ao invés de outras métricas. Contudo, o Oráculo de Omaha enfatiza: a verdadeira regra para precificar as ações de sua companhia está no valor intrínseco dos seus ativos.
