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SÃO PAULO – Há um jargão no mercado que diz que nenhuma ação está tão barata que não possa cair mais. A cotação das ações da OGX Petróleo (OGXP3) estão próximas de suas mínimas históricas, mas identificar o quanto ela realmente vale depende do que o investidor acredita.
“Uma pequena diferença nas taxas de produção podem fazer as ações da OGX parecerem baratas ou caras”, explicam Emerson Leite, Vinicius Canheu e André Sobreira, em relatório.
Retomando a cobertura, que havia sido interrompida quando a recomendação era de outperform, o Credit Suisse agora tem uma avaliação neutral, isso é, com um desempenho em linha com o mercado. O preço-alvo para os próximos 12 meses é de R$ 5,70, um potencial de valorização de 9,6% sobre o último fechamento, de R$ 5,20.
Esse preço-alvo é a média de dois extremos traçados pela equipe do Credit. No cenário mais otimista, a produção nos próximos poços estará entre 6 mil a 7 mil barris de petróleo por dia, “e há pouca garantia além da confiança de que isso irá acontecer”.
Levando em consideração todos os poços no mar que começaram a produzir desde 2010, segundo dados da ANP (Agência Nacional de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis), 61% deles produzem a uma taxa de 5 mil barris de petróleo por dia ou mais.
Conservadorismo é compensado por chance de OGX estar certa
Por outro lado, se o investidor quiser adotar uma postura mais conservadora, de 5 mil barris de petróleo por dia em todos os poços, que é o nível de produção anunciado para Tubarão Azul no ano passado e que iniciou a recente crise na petrolífera, há um potencial de queda nas ações e com uma necessidade adicional de financiamento da empresa.
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“O atual preço-alvo está entre os dois cenários e oferece uma baixa assimetria entre risco-retorno”, escrevem. O cenário pessimista indica um preço-alvo de R$ 3,70 e, o otimista, de R$ 7,60.
Os analistas do Credit Suisse dizem que o cenário conservador indicaria uma postura mais pessimista com as ações da OGX. Mas eles ponderam que há a possibilidade da diretoria estar certa e a OGX entregar o seu plano de negócios, que representaria um interessante ponto de entrada. “Como é difícil ter alguma convicção do que irá acontecer, nós estamos confortavelmente ficando de lado da OGX neste momento.”
Um ano carregado de notícias importantes também impede que os analistas adotem uma postura mais otimista. No ano os cinco poços definirão quantas plataformas flutuantes operarão na Bacia de Campos, além de marcar o fim do período de exploração em muitas partes do portfólio, ter um novo relatório da D&M sobre as reservas no meio do ano, estatísticas mensais, perfuração de poços, início de produção em outras plataformas, entre outros.