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SÃO PAULO – Impeachment no Brasil e juros nos EUA: estes dois fatores têm influenciado o mercado brasileiro nos últimos dias – e devem continuar influenciando em setembro. No entanto, um evento que acontece todo final de mês com o dólar tem tido um impacto ainda maior na moeda americana desde segunda-feira: estamos falando da formação da Ptax.
O dólar Ptax é a taxa utilizada para diversos contratos em dólar, que vão desde acordos entre empresas, definição do dólar turismo e até contratos futuros da moeda. Ela é calculada diariamente pelo Banco Central através de uma média ponderada das negociações feitas pelas “instituições dealers” entre 10h e 13h10, com o fechamento da taxa Ptax sendo divulgado às 13h30 (para entender melhor o cálculo, veja ao final da matéria).
Embora seja calculada todos os dias, a taxa definida no último pregão do mês é a que será utilizada para os diversos contratos cambiais do mês seguinte, já que normalmente os derivativos de câmbio são liquidados com base na Ptax divulgada para o dia útil anterior. Por isso as cotações do dólar costumam apresentar mais volatilidade na reta final de cada mês, já que os operadores tentam pressionar a taxa para cima ou para baixo, buscando favorecer seus negócios.
E o fato da Ptax ser divulgada às 13h30 pode provocar distorções entre o movimento da taxa Ptax com o dólar comercial ou dólar futuro. Isso ocorre porque os dealers – que operam fluxos gigantescos – tentam pressionar a formação da Ptax durante a manhã, e no período da tarde o mercado acaba ficando para o “resto” dos investidores. No último Visão Técnica, apresentado na IMTV, o analista técnico Antonio Montiel, sócio da Escola Operadores e “Personal Trader” da XP Educação, explicou este movimento, onde durante a manhã há uma maior volatilidade, enquanto na parte da tarde o movimento acaba sendo mais influenciado pelos investidores institucionais.
Cálculo da Ptax
O BC ele consulta as negociações feitas entre as 13 instituições dealers (que são aquelas credenciadas para operar com o governo) em 4 diferentes momentos do dia: entre 10h e 10h10; 11h e 11h10; 12h e 12h10; e 13h e 13h10. Cada janela de consulta dura 2 minutos e as taxas de câmbio de compra e de venda referentes correspondem, respectivamente, às médias das cotações de compra e de venda efetivamente fornecidas pelos dealers, excluídas, em cada caso, as duas maiores e as duas menores. Com isso, após a última janela do dia, o BC divulga a taxa Ptax, o que ocorre por volta das 13h30.
Como a definição da taxa depende dos valores fornecidos para compra e venda de moeda, o efeito no dólar comercial é bastante claro à medida que comprados e vendidos “brigam” para conseguirem a melhor taxa para seus negócios. Neste cenário é inevitável que ocorra muita volatilidade no preço da moeda.
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Impeachment + Ptax = boom de volatilidade?
Esse fechamento da Ptax promete ser especial para os traders de dólar, já que a taxa de agosto será divulgada pouco antes do término do julgamento do impeachment de Dilma Rousseff – estima-se que o processo terminará por volta das 14h desta quarta-feira (31). Apesar de muitos analistas acreditarem que o impeachment está precificado, há uma grande expectativa de que o Brasil receba novos fluxos de investimentos com o fim do processo.
Na última semana, inclusive, assessores presidenciais disseram que o ideal seria que o dólar ficasse na faixa de R$ 3,10 a R$ 3,20, mas que eles acreditam que, após o julgamento final da presidente Dilma a moeda americana chegue a valer algo entre R$ 2,85 e R$ 2,90 em um primeiro momento. Depois, voltaria a subir, ficando acima de R$ 3.
