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SÃO PAULO – A probabilidade de que ocorra um El Niño entre o segundo semestre de 2014 e o começo de 2015 está cada vez mais forte, o que pode provocar um aumento de chuvas no Brasil e aliviar a situação difícil que o setor elétrico vive atualmente.
Conforme aponta a LCA Consultores, o fenômeno tenderia a melhorar bastante as chuvas no Centro-Sul brasileiro no segundo semestre de 2014 – o que poderia reduzir os riscos associados a um eventual racionamento compulsório de energia elétrica e de água. Por outro lado, haverá um aumento dos riscos de choques de oferta desfavoráveis em várias commodities.
Mas estas mudanças climáticas podem gerar outros efeitos para o Brasil? Conforme ressalta a consultoria, dependendo se houver um El Niño forte ou fraco, o câmbio também pode ser seriamente afetado. Caso seja forte e, deste modo, haja um cenário de preços mais elevados de commodities, o real tenderia a ganhar forças, com o dólar batendo os R$ 2,15 no terceiro trimestre já deste ano – na medida em que mais da metade das exportações brasileiras são compostas por tais produtos.
A consultoria lançou mão de um modelo econométrico para estimar os impactos sobre os preços de commodities, relacionando a evolução das cotações do petróleo do tipo Brent e do índice de commodities CRB, tendo as seguintes variáveis explicativas: crescimento da economia mundial, evolução das cotações do petróleo do tipo Brent e do índice CRB, incerteza macroeconômica global e variáveis para os efeitos El Niño e La Niña.
A partir de diversas premissas, foi simulado um cenário de referência sem a ocorrência do El Niño e mais três cenários alternativos considerando sua ocorrência, em diferentes intensidades.
Em relação às commodities, no caso do petróleo do tipo brent, o cenário de referência aponta um preço médio de cerca de US$ 105 por barril em 2014, caindo a US$ 100 na média de 2015 – cotações bastante similares às projeções de con-senso mais recentes para essa variável, US$ 105,9 e US$ 103,3, pela ordem. Porém, quando se leva em conta a ocorrência do El Niño, esses preços médios se deslocam para cima.
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Em um cenário de ocorrência do fenômeno de intensidade forte, o preço do barril de petróleo do tipo Brent poderia chegar perto de US$ 130 no 2º trimestre de 2015 – quase 25% a mais do que a projeção do cenário de referência. Essa diferença se reduziria bastante ao longo da segunda metade do ano que vem, cessados os efeitos do fenômeno climático.
Já no caso do índice CRB, que engloba os preços de várias commodities agrícolas, metálicas e energéticas, os impactos seriam ainda mais pronunciados, como indica o gráfico abaixo:
Já no caso do câmbio, tendo como premissas uma Selic a 11% até o final de 2015, CDS (Credit Default Swap) brasileiro no nível atual de 150 pontos até o final de 2015 e IOF (Imposto sobre operações financeiras) estável.
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Para o câmbio, a diferença entre os cenários pode chegar a até 20 centavos de real no final de 2015, mantendo todos os outros fatores constantes. Ou seja, em um cenário de preços mais elevados de commodities, o real tenderia a ganhar força, aponta a consultoria. Assim, conforme aponta o gráfico abaixo, o dólar pode chegar aos R$ 2,15 no terceiro trimestre em caso de um El Niño forte.
