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SÃO PAULO – O começo de ano da Vale tem ares de virada. Para um mercado que fechou 2008 atordoado por sinais consecutivos de deterioração da produção de aço na China, este princípio de 2009 sugere outra coisa. Surpreendeu com sinais de melhoria por lá. Estoques em baixa, preços spot em alta; aos poucos, as mineradoras parecem ganhar força na negociação de preços referência para os contratos de minério de ferro. O reajuste pode mesmo surpreender?
Primeiro, é preciso entender o que está por trás deste otimismo que contagiou a ação da Vale desde a virada do ano. Os cortes maciços na produção de aço do país asiático geraram um grande problema: a estocagem. Sem produzir no mesmo ritmo, o que ficou de estoque de minério inevitavelmente gera pressão sobre os preços.
Por trás de preços e estoques
De olho neste fenômeno, produtores chineses chegaram a cogitar até 82% de queda nos preços. Mas o cenário começou a mudar. De fato, algumas usinas chinesas voltaram a produzir. Aos poucos, têm de atender seus contratos remanescentes. Como as mineradoras também reduziram o compasso da produção, sobrou para estes estoques. De setembro para cá, o nível armazenado nos portos chineses já caiu mais de 22%.
Em resposta, os preços spot – à vista – inverteram tendência. Marius Kloppers, CEO da gigante BHP Billiton, injetou ânimo no mercado ao afirmar que “no curto prazo, o processo de desestocagem na China está praticamente concluído e a demanda começa a retomar após alguns meses”.
O investidor recebeu com mais otimismo: “a volta no consumo está sendo percebida pela volta nos preços do aço e do minério, os dados de estoque estão caindo e a produção mostrando retomada desde dezembro, (…)é um ótimo sinal para as mineradoras”, resume a Link Investimentos, em relatório.
| O otimismo do começo de ano | |
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“A parada no final do ano passado foi geral, mas a volta do consumo está sendo percebida com a retomada nos preços do aço e do minério de ferro – que está sendo negociado com desconto de 10% a 15% em relação ao minério australiano, mas praticamente sem redução frente ao caso brasileiro,(…) E os números de janeiros prometem ser ainda melhores”, Link Investimentos, em relatório ” No curto prazo, o processo de desestocagem na China está praticamente concluído e a demanda começa a retomar após alguns meses “, Marius Kloppers, CEO da BHP Billiton. ” Com isso, nossa estimativa de reajuste (-28,1%) começa a ficar entre as mais conservadoras “, Ágora Corretora, em relatório. ” O minério de ferro é um dos poucos minerais/metais cujas margens permanecem acima de 50% mesmo em caso de uma significativa queda nos preços “, Credit Suisse, no início de fevereiro. ” A Vale é a nossa top pick do setor e recomendamos aos investidores comprarem suas ações agora “, banco Barclays |
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Melhora ou repique?
Mas a grande questão que fica é se este movimento de começo de ano é sustentável, ou apenas repique. Em contato direto com as condições do setor na China, Carlos Matos, editor para América Latina da Steel Business Briefing, reconhece que há uma redução considerável de estoque nos portos chineses. No entanto, há outros eventos por trás desta redução, muitas vezes ignorados.
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“Você cortou produção antes de todo mundo. Gerou uma escassez de oferta no mercado interno. Favoreceu as exportações, ou seja, aumentou ainda mais a escassez no mercado interno. Agora, as usinas começaram a produzir para atender um resquício de demanda que estava aí desde novembro. Até que ponto isto é sustentável?”, pondera.
Outro fator que impulsionou expectativas foi o pacote de infraestrutura do governo chinês. Também tem parte tanto neste otimismo do mercado, como na reação dos preços spot. Com o breve repique dos preços, o aço chinês perdeu competitividade em muitos lugares. Gera outro conflito. O pacote pode ajudar a equilibrar o mercado, estimular o consumo interno.”O problema é que, ao mesmo tempo, a maioria acredita que o efeito real deste pacote não deve aparecer antes do final deste ano.”
Depende de 2 fatores
É importante considerar as variações dos preços spot, pois parece um dos melhores termômetros para este mercado. Desde dezembro, os preços do minério no mercado spot já vêm em tendência ascendente. No gráfico, fica claro que o preço sobe desde o começo de janeiro, mas ainda devagar; só que em dezembro já tinha chegado em US$ 75 por tonelada (preço CIF, ou seja, já consideradas taxas de seguro e frete) e na virada do ano teve uma queda muito grande.
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“Nossa visão é que isso é um reflexo direto deste retorno de produção das usinas, mas depende diretamente de dois fatores: do efeito deste pacote econômico e da manutenção do volume de exportações chinesas; este último que não está ocorrendo, porque o aço deles começou a ficar muito caro em relação a fornecedores indianos ou russos”, argumenta Matos.
Fica a dúvida
Esta instabilidade demonstrada pelos preços dá margem para se questionar a real força desta alta. Um ponto importante é que os negócios no mercado spot em grande parte visam fugir de contratos de longo prazo. Quem está comprando não quer atrelar um ano inteiro nem 5 milhões de toneladas a um determinado valor ou um determinado contrato. Se o produtor visa somente repor estoque, não faria o menor sentido firmar um contrato de preço de longo prazo.
“Parece mesmo algum efeito em cima de encomendas isoladas. O cara fez uma entrega muito grande, pagou um pouco a mais para ter esta entrega adiantada e isto incidiu de alguma forma na média de preço. Não parece até o momento um movimento sustentável.”, conclui o editor da SBB.
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crédito da imagem – The Steel Index
