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A Petrobras (PETR4; PETR3) apresentará seu balanço do terceiro trimestre de 2026 nesta terça-feira (10). A petroleira chega à divulgação dos resultados apoiada por forte execução operacional, com crescimento da produção de petróleo, recordes no pré-sal e elevado nível de utilização das refinarias.
Acompanhe: Ao vivo: Petrobras divulga balanço do 3º trimestre
Na prévia operacional divulgada pela companhia, a produção total atingiu 3,097 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boed), alta de 6% em relação ao segundo trimestre e de 12% na comparação anual. A produção de petróleo somou 2,832 milhões de barris por dia, avanço de 5% na base trimestral e de 12% em um ano.
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Para o JPMorgan, a produção de petróleo veio cerca de 4% acima da projeção, impulsionada principalmente pela entrada em operação dos FPSOs P-78 e P-79 em Búzios, pelo FPSO Alexandre de Gusmão atingindo pico de produção em Mero e pela redução de perdas associadas a paradas de manutenção.
No refino, a estatal manteve um elevado patamar operacional. O fator de utilização das refinarias ficou em 99%, levemente abaixo dos 101% registrados no segundo trimestre em razão de manutenções programadas na Refinaria Presidente Bernardes (RPBC). Ainda assim, as vendas totais avançaram 6%, para 1,854 milhão de barris por dia.
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O principal destaque foi o diesel. As vendas do combustível cresceram 14% na comparação trimestral, impulsionadas pelo plantio da safra de verão e pelo aumento da atividade industrial. A Petrobras também registrou recorde trimestral de produção de diesel, com 769 mil barris por dia. Em contrapartida, as importações do combustível aumentaram para 110 mil barris por dia, ante 18 mil barris por dia no trimestre anterior.
Política de preços
Apesar da força operacional, boa parte da atenção dos investidores está voltada para a política de preços dos combustíveis.
Segundo o BTG Pactual, continua havendo preocupação no mercado sobre a necessidade de um reajuste do diesel para que a Petrobras cumpra sua política de preços de 2026. Após a queda recente do petróleo Brent e dos combustíveis no mercado internacional, o banco reduziu sua estimativa de defasagem, calculando que um aumento próximo de 28% seria suficiente para adequar os preços domésticos às regras internas da companhia.
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O BTG avalia, porém, que ainda é razoável esperar algum reajuste no curto prazo. O banco também destaca que o subsídio de R$ 1,40 por litro concedido ao diesel importado deve expirar nos próximos dias, o que tende a aumentar as atenções sobre a estratégia comercial da estatal.
Consenso aponta forte operação
Embora os bancos apresentem projeções diferentes para Ebitda, fluxo de caixa e dividendos, há amplo consenso em relação à qualidade operacional da Petrobras no terceiro trimestre.
JPMorgan, BTG Pactual, Bradesco BBI e Itaú BBA destacam a combinação de crescimento da produção, desempenho recorde no pré-sal, elevada utilização das refinarias e forte demanda por combustíveis. Por outro lado, os analistas ponderam que a queda dos preços do petróleo, as incertezas sobre a política de preços do diesel e as dúvidas sobre a magnitude dos dividendos devem continuar sendo os principais vetores para o desempenho das ações após o balanço.
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Assim, a expectativa é de mais um trimestre de execução operacional sólida para a Petrobras, mas com o foco dos investidores concentrado menos nos volumes produzidos e mais na geração de caixa e na remuneração aos acionistas.
