Publicidade
Na noite da última quarta-feira (20), a Petrobras (PETR3;PETR4) anunciou que Pietro Mendes renunciou ao cargo de presidente e membro do Conselho de Administração, com efeito imediato.
A expectativa é que o Conselho nomeie um substituto em breve, que permanecerá no cargo até a próxima Assembleia Geral Ordinária, quando serão realizadas novas eleições para o Conselho. Mendes ingressou no Conselho em abril de 2023.
Conforme aponta a XP Investimentos, a renúncia já era esperada pelos participantes do mercado, com visão neutra para o evento.
Continua depois da publicidade
Isso porque, na terça, Mendes foi aprovado em sabatina na Comissão de Infraestrutura e, posteriormente, nomeado pelo Senado para atuar como diretor da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP).
“Não esperamos nenhuma mudança significativa na estratégia da Petrobras após o anúncio”, aponta a XP.
Leia mais:
De acordo com fonte ouvida pela Reuters, o secretário especial de Análise Governamental da Casa Civil, Bruno Moretti, é o mais cotado para assumir a presidência do conselho.
A fonte, que falou na condição de anonimato, afirmou que o nome de Moretti, já integrante do conselho da Petrobras, está sendo defendido pelo ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, e “tem simpatia do presidente Lula”.
A informação sobre a preferência de Moretti dentro do governo para o cargo de chairman da Petrobras foi publicada mais cedo por meios de comunicação como Broadcast e pelo Valor Econômico.
Continua depois da publicidade
Procurados, o Ministério de Minas e Energia, a Casa Civil e a Petrobras não comentaram o assunto imediatamente.
Revisão em projeções
Cabe destacar que, na última quarta, o BTG Pactual também atualizou seu modelo de Petrobras para incorporar os resultados do 2T25, mantendo recomendação de compra para PETR4 e preço-alvo em R$ 44 por ação.
“Embora o sentimento em relação ao setor de commodities siga negativo e a percepção sobre a Petrobras tenha se deteriorado, continuamos a identificar assimetrias positivas. Vemos um risco/retorno atraente para os próximos 12-18 meses, embora reconheçamos a ausência de catalisadores de curto prazo e o potencial de anúncios de M&A (notadamente em etanol) impactarem o ativo”, avalia.
Continua depois da publicidade
A expectativa do banco é que a produção caminhe para o limite superior do guidance e assim revisou suas estimativas para 2025. Também espera um reajuste para baixo do capex de 2026, já que as premissas atuais embutem brent a US$ 83/barril, contra uma média no ano mais próxima de US$ 70/barril. Combinado a uma base operacional estável, isso sustenta um fluxo de caixa livre atrativo, com dividendos ordinários oferecendo um rendimento anual de cerca de 10-11%.
Além disso, a Petrobras sinalizou interesse renovado em etanol e GLP (Gás Liquefeito de Petróleo, ou o conhecido gás de cozinha), além de rodadas de licitação de campos de petróleo pelo governo.
“Vemos a retorno ao GLP como viável apenas via M&A e improvável antes de 2026. Já o etanol permanece em foco mais imediato, com uma potencial reentrada no 2S25. Um investimento minoritário de US$ 1 bilhão implicaria apenas uma modesta redução de 0,6 p.p. [ponto percentual] em nossa estimativa de dividend yield para 2025 (de 9,9%). Ainda assim, operações adicionais de M&A poderiam exigir maior alavancagem no balanço para manter as expectativas de dividendos, pressionando a confiança dos investidores”, avaliam os analistas.
Continua depois da publicidade
Para os analistas do banco, embora as eleições presidenciais no Brasil ainda estejam a mais de um ano à frente, os desenvolvimentos políticos e macroeconômicos podem começar a ser precificados antes. Maior clareza fiscal e estabilidade macro poderiam reduzir a percepção de risco-país, comprimir o custo de capital próprio da Petrobras e apoiar uma reavaliação de múltiplos. Para referência, Ecopetrol e YPF são negociadas a 4,1 vezes (x) e 4,5x EV/EBITDA (valor da empresa/lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) esperado para 2025, respectivamente.
“Caso a Petrobras convergisse para seus pares regionais, isso implicaria um potencial de valorização de entre 40-50%”, finaliza o BTG.
(com Reuters)