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A Petrobras (PETR3; PETR4) e a PRIO (PRIO3) continuam oferecendo potencial de retorno atrativo aos acionistas, mesmo em um cenário de petróleo a US$ 75 por barril. Segundo análise do Goldman Sachs, as duas empresas podem proporcionar dividend yield (rendimento de dividendos) combinado com recompra de ações de até 20% em 2027.
O banco revisou suas projeções para as petroleiras após os resultados do terceiro trimestre de 2026 (3T26), incorporando também as novas estimativas de investimentos da Petrobras e um cenário macroeconômico com real mais depreciado em relação ao dólar.
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Petrobras (PETR3; PETR4)
O Goldman Sachs manteve recomendação de compra para a estatal, com preço-alvo de R$ 60,80 por ação ordinária e de R$ 56,80 por preferencial, destacando a consistência da execução operacional e a avaliação atrativa das ações. O banco estima um retorno de fluxo de caixa livre (FCF yield) de 21% em 2027, considerando Brent a US$ 75 por barril e margem de refino do diesel de US$ 50 por barril.
A projeção já considera investimentos de US$ 21 bilhões e pagamentos de arrendamentos de US$ 11,3 bilhões. O banco também incorporou a revisão das estimativas da companhia para 2026, quando o CAPEX passou a ser projetado entre US$ 21 bilhões e US$ 22 bilhões, ante aproximadamente US$ 17 bilhões anteriormente.
Apesar do aumento dos investimentos, o Goldman vê espaço para a Petrobras distribuir até US$ 9 bilhões em dividendos extraordinários em 2027, além de aproximadamente US$ 15 bilhões em proventos ordinários. Nesse cenário, o dividend yield poderia chegar a 20%, considerando produção de 3 milhões de barris por dia e alívio de US$ 5 bilhões no capital de giro.
O banco também espera que o próximo plano estratégico de cinco anos traga uma revisão para cima das projeções de produção, diante do desempenho operacional recente, além de investimentos maiores e possíveis novidades sobre operações de fusões e aquisições (M&A).
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Entre as possibilidades estão uma eventual participação da Petrobras na Braskem (BRKM5), o retorno à distribuição de combustíveis e a aquisição de uma refinaria vendida anteriormente.
PRIO (PRIO3)
Para a PRIO, o Goldman Sachs também manteve recomendação de compra e preço-alvo R$ 71,85. O banco projeta retorno combinado de dividendos e recompra de ações de até 20% em 2027, considerando o petróleo a US$ 75 por barril.
A avaliação é sustentada pela estrutura de capital pouco alavancada da companhia, com dívida líquida/Ebitda inferior a uma vez em 2027, além do potencial de distribuição de recursos aos acionistas e do espaço limitado para novas aquisições no mercado brasileiro.
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O Goldman destaca ainda que a Petrobras está relativamente mais protegida de um cenário macroeconômico adverso no Brasil, devido à baixa exposição de sua dívida à Selic e à predominância de receitas denominadas em dólares.
