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SÃO PAULO – Embora o valor total da dívida pública mobiliária federal interna (DPMFi) não tenha mostrado grande alteração entre março e abril, com uma ligeira queda de 0,81% para R$ 644,41 bilhões, a composição, medida em termos de exposição aos diversos indexadores,sofreu uma alteração significativa.
Refletindo a desvalorização do dólar, da ordem de 13,8% no período, e as maiores emissões de títulos pós-fixados indexados à Selic, a parcela de dívida atrelada à variação cambial mostrou forte redução, enquanto a participação do endividamento com exposição à taxa Selic e aos índices de preço mostraram aumento.
Parcela com exposição ao câmbio mostra forte queda
A parcela dos títulos atrelada à variação cambial caiu de 34,70% para 30,36% em abril, o que, em termos nominais, significa uma queda de R$ 225,44 bilhões em março para R$ 195,66 bilhões no mês passado.
Vale ressaltar que a participação dos títulos indexados ao câmbio chegou a atingir 40,67% da dívida pública em setembro do ano passado, diante da disparada do dólar na época, refletindo o cenário eleitoral de então.
A notícia ruim ficou por conta da queda no estoque de títulos pré-fixados, que passou de R$ 15,68 bilhões para R$ 12,32 bilhões em abril, ou seja,uma queda de participação de 2,41% para 1,91%. O principal fator por trás desta queda foi o vencimento de cerca de R$ 12 bilhões em papéis pré-fixados, no caso, LTNs (Letras do Tesouro Nacional), bem acima dos R$ 8,5 bilhões emitidos em abril.
Dívida atrelada à Selic supera 52% do total
Em contrapartida, a parcela da dívida atrelada à taxa Selic, no caso, as LFTs (Letras Financeiras do Tesouro), cresceu em abril para 52,41%, o que corresponde a R$ 337,74 bilhões, frente aos R$ 311,46 bilhões contabilizados em março, ou seja, cerca de 47,94% do total da dívida.
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Seguindo a mesma tendência, a participação dos títulos indexados aos índices de preços em relação ao total da dívida subiu de R$ 84,10 milhões, o que representava cerca de 12,95%, para R$ 85,55 bilhões em abril, ou seja, cerca de 13,28% da dívida total.
Dados mostram melhor percepção dos investidores
A redução da parcela pública indexada ao câmbio, embora esperada em função da forte valorização do real no período, deve ser encarada de forma positiva, pois mostra que a confiança do mercado aumentou, após as fortes turbulências em 2002.
Por sua vez, a queda da parcela de títulos pré fixados, embora causada principalmente pelos elevados vencimentos em abril, ainda mostra que existe muito trabalho a ser feito para melhorar o perfil da dívida pública, que ainda segue muito ruim, com elevada concentração de papéis cuja retorno é dependente de variáveis de curto prazo.
