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SÃO PAULO – Os principais indicadores a serem acompanhados que possam mostrar sinais de que a crise está passando são o índice VIX (Volatility Index), medida de volatilidade nos mercados, e o restabelecimento dos empréstimos interbancários a taxas próximas da meta estabelecida pelos bancos centrais de cada país, afirma Pedro Malan, ex-presidente do BC e ex-ministro da Fazenda.
Como presidente do conselho do Unibanco, diz que certa vez um cliente perguntou: “Quais são os indicadores a serem acompanhados que podem indicar o final da crise?”. E a resposta: “os principais a serem olhados são o VIX e se os spreads do interbancário estão baixando, o que realmente estão”, explicou durante evento realizado pelo Banco Modal “Perspectivas para 2009 – Brasil, economia e mercados no novo contexto mundial”.
Para ele, os fatos de que o Federal Reserve está comprando Commercial Papers direto das empresas e de que a consolidação do setor financeiro torna os bancos mais saudáveis, fará com que “o sistema financeiro fique mais forte e com uma regulação mais eficaz, porém não alucinada, para lidar com investimentos equivocados”, explica. “Há um aprendizado envolvido e acho que estamos caminhando para superá-lo, mas não em 2009”.
Malan aponta que parte importante do aumento da crise a partir de setembro deveu-se à quebra do Lehman Brothers. “Li com atenção a apresentação de Ben Bernanke (Presidente do Fed) e Timothy Geithner (Presidente do Fed de NY) ao Congresso norte-americano em março sobre o resgate do Bear Stearns. Os argumentos são muitos parecido e que poderiam também ser considerados para o Lehman, mas nada foi feito e o risco sistêmico se alastrou”, diz.
As respostas do Brasil
Para ele, o Banco Central do Brasil tem feito um bom trabalho com as respostas da crise. “A prioridade, em um quadro de pânico, como o visto em setembro e outubro, é a de contê-lo e destravar o modo de crédito. O BC agiu corretamente ao procurar aumentar a liquidez do sistema para fluir o crédito”, diz. “Não é função do BC lidar com a efetividade do sistema de pagamentos do País”.
O economista, diz, entretanto, que os bancos brasileiros ainda relutam em usar a janela de redesconto oferecida pelo BC para irrigar o sistema com recursos. “Acho que o uso do compulsório foi correto, mas o redesconto ainda tem o estigma de que recorrer a ele significa a morte e assim fogem dele como o diabo da cruz. É preciso fazer sem estigma”.
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Ele lembra que nos EUA, por exemplo, quando o Tesouro norte-americano anunciou a intenção de capitalizar as instituições por aquisição de ações, três bancos recusaram, mas foram obrigados a aceitar para não elevar a desconfiança em relação aos outros.
“É possível imaginar formas para retirar o estigma do redesconto e é fundamental que o BC resolva problemas do setor bancário”.
