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SÃO PAULO – Se a recessão atual é maior e mais profunda que o normal, as ferramentas para a condução da economia no momento de crise podem mudar. Ao menos tem sido esta a atitude do Federal Reserve, que agora poderá alterar os critérios de suas projeções para torná-las mais eficientes.
Mais que simples sinais, as estimativas que os formuladores de política monetária estabelecem ancoram as expectativas dos agentes econômicos. Se a inflação e a atividade convergem para determinados pontos, não é preciso muito para imaginar as medidas que o Fed adotará para mantê-las dentro de suas metas.
Com a redução de incertezas relativas ao comportamento futuro da economia e das autoridades, os atores passam a antecipar suas ações, como aumento ou redução de investimentos e gastos. Isto revela como a política monetária extravasa a simples definição de taxas de juro e compulsório.
Antecipação
Se os sustos não são bem-vindos, informação de melhor qualidade é fundamental. Não por acaso, o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, alterou ainda em 2007 a maneira como o Fed divulgava suas projeções, transformando-as de semestrais para trimestrais e ampliando seu escopo de dois para três anos.
Mas o que para alguns era exagero, agora se torna insuficiente, na interpretação de outros. Tamanha é a nebulosidade sobre o cenário futuro, que possivelmente três anos apenas serão insuficientes para uma recuperação completa da economia dos EUA.
Tudo isto dificulta a percepção de empresas e indivíduos sobre os objetivos finais da autoridade monetária e corrói a efetividade do manejo de expectativas, entendido como uma das principais ferramentas de que dispõe um banco central.
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Com o início de uma nova reunião do Federal Reserve, espera-se por maiores detalhes em relação a metas de inflação e crescimento, além de detalhes sobre as ações que a instituição pretende adotar para reverter possíveis efeitos nocivos de suas medidas de estímulo.
