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SÃO PAULO – Agendado para esta segunda-feira (2) após o fechamento do pregão, o resultado da TIM Participações (TCSL3, TCSL4) referente ao segundo trimestre de 2010 deverá apresentar leve evolução em relação ao mesmo período do ano passado, de acordo com as análises feitas pelas corretoras Brascan e Ativa.
“Esperamos ver uma evolução ainda tímida dos resultados da TIM, em particular no que se refere ao avanço de receitas e de margens da companhia no 2T10, embora tenhamos visto uma maior participação da empresa em termos de adições líquidas em junho”, diz a analista da Ativa Corretora, Luciana Leocadio, referindo-se aos dados divulgados pela Anatel (Agência Nacional de Telecomunicações) em junho, no qual a empresa registrou o melhor resultado em termos de adições líquidas.
Ainda sobre essas adições, a analista da Brascan Corretora, Beatriz Batelli, destaca que a operadora de telefonia terminou o segundo trimestre com um total de 44,4 milhões de assinantes, número 17,4% maior na comparação com o mesmo período de 2009. “A companhia contribuiu com 34% nas adições líquidas do país no trimestre”.
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Receita, Ebitda e lucro
Mesmo com os melhores dados operacionais entre abril e junho, a receita líquida da empresa deverá se manter praticamente estável. Na visão de Beatriz, embora o crescimento no número de assinantes possa levar a uma alta de 6% em receitas de serviços na passagem anual, um recuo estimado na receita de venda de aparelhos deverá contribuir para que o indicador permaneça nos mesmos níveis de 2009.
Contudo, o Ebitda (geração operacional de caixa) deverá registrar uma expansão próxima de 10% na mesma base comparativa. De acordo com Luciana, esse aumento deverá refletir os níveis de rentabilidade da empresa durante o trimestre, que deverá permanecer bem próximo do que foi observado nos primeiros três meses de 2010. Aliado a isso, Beatriz acredita que o aumento nas despesas comerciais provocada pela maior atividade comercial deverá ser compensada pela redução nos custos de produtos vendidos.
Por fim, sobre o lucro líquido, Luciana destaca que o forte recuo na passagem anual explica-se por eventos não-recorrentes que ocorreram entre abril e junho de 2009.
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Confira abaixo as principais estimativas para os números da TIM:
| (Em R$ milhões) | 2T10E* | 2T09 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 3.461 | 3.486 | -0,7% |
| Ebitda | 853 | 764 | +11,7% |
| Lucro Líquido | 71,5 | 313 | -77,2% |
*Média das projeções de Ativa e Brascan
Recomendações positivas
Vale mencionar ainda que ambas as analistas sustentam recomendações favoráveis aos papéis da TIM. Beatriz, da Brascan, prevê para o final deste ano um preço-alvo de R$ 7,08 aos ativos TCSL4, o que indica um upside de 40,2% em relação à cotação de fechamento da última sexta-feira (30). A sugestão dada para esses papéis é “outperform” (retorno esperado da ação excede em pelo menos 5 pontos percentuais o retorno projetado para o Ibovespa).
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No mesmo sentido, a analista da Ativa recomenda a compra tanto dos papéis preferenciais quanto dos ordinários da companhia. Para TCLS4, o preço-alvo estimado para junho de 2011 é de R$ 7,40 (upside de 46,5%). Já para TCSL3, o target é de R$ 9,60 (upside de 38,1%).
