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SÃO PAULO – Enquanto nesta terça-feira (23) a cotação da onça do ouro atingiu, no mercado de Nova York, seu patamar mais elevado nos últimos 16 anos ao alcançar US$ 449, no Brasil a commodity acumula um desempenho fraco no acumulado do ano. Seria esta uma oportunidade para os mais conservadores diversificarem suas aplicações?
Na nossa opinião não. No mercado norte-americano a cotação da commodity é impulsionada pelo fato que os investidores estão procurando aplicações mais conservadoras, temerosos com o crescimento do déficit fiscal e comercial do país, e com a possibilidade de deterioração da situação no Oriente Médio, sobretudo, após a re-eleição de George W. Bush.
Também contribuiria para isso o fato de que a desvalorização do dólar frente as principais moedas internacionais torna o investimento em ouro no mercado norte-americano mais acessível.
Menos que a poupança no ano
Já no Brasil, a dinâmica é completamente diversa, visto que parte da valorização da cotação do ouro ocorre exatamente quando o dólar norte-americano sobe frente ao real, o que não tem acontecido no momento. No momento a grama do ouro está cotada em torno de R$ 39,30, o que implica em uma valorização no mês de novembro de 1,53%.
Se você se animou com a possibilidade de investir a uma taxa superior ao que está sendo pago no momento pelos fundos DI, que segundo a Anbid (Associação Nacional de Bancos de Investimento) rendem em média 1,20% no acumulado dos últimos 30 dias, é preciso analisar com cuidado a oportunidade.
No acumulado do ano, por exemplo, o ouro acumula uma valorização de apenas 2,85% o que equivale a um retorno mensal médio de apenas 0,27%, menos da metade do que rende a poupança. A situação é um pouco melhor no acumulado de 12 meses, período em que a commodity acumula valorização de 6,89%, ou um retorno médio de 0,557%, ainda assim abaixo do que rende a poupança.
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Para se ter uma idéia, nos últimos 12 meses a poupança acumula um ganho de 7,38%, o que equivale a um retorno mensal de 0,595%, sendo que, por ser isenta do pagamento de imposto de renda, este é também o seu retorno líquido. Já no investimento em ouro, dependendo da forma em que ocorrer, é preciso pagar uma alíquota de 20% sobre os ganhos.
Perspectivas não são boas
É bem verdade que estes retornos não refletem as perspectivas para o metal, e essas não parecem muito favoráveis. Apesar de uma certa pressão nos preços, que forçou a retomada da tendência de alta dos juros, a situação da economia brasileira é tranqüila, ao contrário do que ocorre nos EUA.
A expectativa é de que as pressões dos últimos meses sejam revertidas no início de 2005, percepção que parece ser reforçada pelo fato de que país não deve sequer precisar renovar seu acordo com o FMI, que vence na mesma época.
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Por outro lado, o dólar também segue pressionado frente ao real, e sua cotação tem permanecido abaixo dos R$ 3,00 desde agosto. Somente no mês de novembro a moeda norte-americana já acumula perda de mais de 3% frente ao real, queda que sobe para 4% no acumulado de 2004, e para 6,16% no acumulado de 12 meses.
Mais ainda, não existem sinais de que a tendência para o dólar deva ser alterada, tanto é que o ultimo relatório Focus do Banco Central, que contém a média das projeções de cerca 100 analistas de mercado, prevê uma cotação de R$ 2,95 para o final deste ano, e de R$ 3,05 para o final de 2005.
Valorização em épocas de crise
Em geral, o ouro se beneficia de períodos de turbulências doméstica ou internacional, quando os investidores procuram proteção em investimentos que são ao mesmo tempo reserva de valor. Porém, esta valorização não tende a se manter, o que confere à aplicação uma certa volatilidade. Junte-se a isso o fato de, no mercado doméstico, seu desempenho ser prejudicado pela desvalorização do dólar frente ao real, e não acreditamos seja o momento de investir.
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Para quem ainda assim se animou com a possibilidade, vale lembrar que no mercado futuro já é possível investir em contratos de menor valor, visto que a BM&F (bolsa de Mercadoria e Futuros) agora negocia, além do tradicional contrato de 250 gramas, outros dos mini contratos, de 0,225 grama e de 10 gramas. Afinal, considerando que a grama de ouro está negociada ao redor de R$ 39 a compra de um contrato de 250 gramas implicaria um investimento de R$ 9,750 mil, o que impedia a entrada de investidores de menor porte.
