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(Bloomberg) – O mercado de swaps cambiais, que movimenta US$ 4 trilhões por dia, está tentando se desvencilhar da dependência de operadores que atendem por telefone, com as plataformas de negociação buscando automatizar essa área do câmbio que ainda é bastante manual.
Cerca de 56% dos swaps cambiais já são negociados eletronicamente, em comparação com aproximadamente 71% das transações à vista, segundo o Banco de Compensações Internacionais (BIS). A diferença é mais visível no mercado interbancário, onde os operadores frequentemente dependem de corretores de voz para gerenciar grandes posições.
Agora, há um novo impulso para tornar mais desse mercado eletrônico, de acordo com um encontro do setor em Amsterdã. A provedora de tecnologia 360T espera um aumento nas negociações em sua plataforma eletrônica no próximo ano, enquanto o London Stock Exchange Group Plc está planejando uma solução de compensação. A consultoria de estrutura de mercado Positive Sum Associates afirmou que existem pelo menos três locais desenvolvendo plataformas de swaps entre corretoras.
“A corrida começou”, disse Jasper Livingsmith, fundador da Positive Sum Associates e ex-chefe de gestão de portfólio do G-7 no Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento. “Estou surpreso que um mercado tão antigo e tradicional ainda seja tão primitivo.”
As operações de swap cambial são mais complexas de automatizar porque combinam duas transações de moedas em datas diferentes e dependem do crédito que os bancos estão dispostos a conceder uns aos outros. Embora uma maior automação possa colocar em risco alguns empregos de corretores, a redução dos custos de negociação é uma prioridade do setor no maior tipo de mercado cambial.
“Eletrificar o mercado de swaps entre dealers é uma missão fundamental para os principais provedores de liquidez”, disse Alexis Cayla, chefe de negociação quantitativa de taxas de juros de curto prazo do G-10 no JPMorgan Chase & Co. O banco americano está passando por essa transformação, afirmou ele, mas o ritmo da mudança em todo o setor dependerá da disposição dos outros bancos em segui-lo.
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Ainda humano
É uma promessa já conhecida. Os participantes da conferência passaram anos prevendo que os swaps cambiais seguiriam o mercado spot na era eletrônica. Vários participantes em Amsterdã desta vez se mostraram relutantes em fazer essa previsão novamente, depois de verem o setor declarar repetidamente que este seria o momento em que o mercado finalmente daria o salto.
Alguns ainda enxergam valor no elemento humano nos mercados cambiais. Os participantes do painel lamentaram que as pessoas não atendam mais o telefone com tanta frequência, enquanto os resumos gerados por IA correm o risco de tornar as conversas e os e-mails cada vez mais genéricos. Outros brincaram que bots de IA poderiam ser treinados para conversar sobre os últimos resultados do futebol, para substituir a falta de descontração com os corretores.
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Alguns fundos já automatizaram operações de swap de menor porte. Ian Packer, operador de câmbio da UBS Asset Management, afirmou que é possível negociar eletronicamente até US$ 500 milhões em moedas principais, enquanto transações maiores exigem uma ligação telefônica.
“Quando fazemos swaps de grande porte, temos que fazer tudo manualmente porque os bancos com os quais lidamos não têm sistemas suficientemente sofisticados”, disse Richard Turner, trader sênior da Insight Investment. “Gostaríamos de automatizar esse processo.”
A Bloomberg LP, empresa controladora da Bloomberg News, hospeda uma plataforma de negociação de moedas que inclui swaps.
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