Publicidade
SÃO PAULO – A venda da AES Atimus da Eletropaulo (ELPL4) para a TIM Participações (TCSL3; TCSL4) deverá ser positiva para ambas as empresas, embora o preço pago de R$ 1,5 bilhão possa ser visto como excessivo, o que pode fazer com que o mercado tenha uma reação negativa ante à ação da empresa de telecomunicações, de acordo com o Citi.
Como lembra a analista Maria Tereza Azevedo, da Link Investimentos, a expectativa da TIM é de que acordo deverá gerar sinergias de R$ 1 bilhão durante três anos, e vem em um momento em que a infraestrutura da TIM é questionada pelo mercado, seus próprios clientes e pela Anatel (Agência Nacional de Telecomunicações), o que levará a operação a ser bem vista pelo mercado, já que a aquisição de infraestrutura é crucial para o crescimento do grupo.
Já Fernando Siqueira e Hugo Rosa, do Citi, afirmam que essa operação deverá aumentar a oferta de planos de internet, fazendo com que a empresa concorra com planos normalmente oferecidos por companhias de telefonia fixa. Todavia, a aquisição fará com que investimentos programados pela TIM para 2012 e 2013 sejam reduzidos.
Preço excessivo
Maria Tereza lembra que o R$ 1,5 bilhão pago leva em conta um valuation elevado da AES Atimus, já que a empresa tem uma geração operacional de caixa de apenas R$ 150 milhões, sugerindo um risco de pagamento excessivo.
Siqueira e Rosa também destacam que alto valor da negociação, que além de pressionar negativamente as ações da empresa de telecomunicações, fará com que a Eletropaulo possa pagar R$ 2,7 em dividendos, R$ 1,2 acima da projeção que o Citi fazia a respeito do dividendo após essa venda.
Por sua vez, Rafael Andreata, da Planner, aponta que essa venda deverá gerar um impacto positivo de R$ 450 milhões no lucro liquido da Eletropaulo, que também se recorda do atraso no processo de revisão tarifaria da empresa, o que fará com que a companhia possua “tarifa cheia” durante a segunda metade do ano.
Continua depois da publicidade
Recomendações
Andreata lembra que a AES Eletropaulo é a principal recomendação da corretora no setor elétrico, e possui call de compra para as ações da empresa, creditando um preço-alvo de R$ 40,13 pelo papel para o final do ano, 10,89% de potencial de valorização teórico frente ao fechamento de sexta-feira (8). Siqueira e Rosa também recomendam compra das ações da companhia de energia, mas o upside previsto é de apenas 5%, para R$ 38.
Os analistas também recomendam compra de TCSL4, com preço-alvo projetado de R$ 9, e upside previsto de 20,97%. Por sua vez, Maria Tereza, da Link, acredita que os papeis da TIM deverão performar no mesmo ritmo do mercado.
