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Para superar o mercado nos últimos anos, muitos investidores aplicaram uma estratégia simples: investir pesado nas maiores ações de tecnologia dos EUA.
Durante muito tempo, o investimento rendeu bons frutos. Mas, no ano passado, isso mudou. Pela primeira vez desde 2022, quando o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros, a maioria das sete gigantes da tecnologia teve um desempenho pior do que o índice S&P 500.
Embora o índice Bloomberg Magnificent 7 tenha subido 25% em 2025, em comparação com os 16% do S&P 500, isso se deveu apenas aos enormes ganhos da Alphabet Inc. e da Nvidia Corp.
Muitos profissionais em Wall Street preveem que essa dinâmica continuará em 2026, com a desaceleração do crescimento dos lucros e o aumento das dúvidas sobre o retorno dos altos investimentos em inteligência artificial.
Até agora, eles estão certos: o índice Magnificent 7 subiu apenas 0,5% e o S&P 500 avançou 1,8% no início do ano. De repente, a seleção de ações dentro desse grupo se torna crucial.
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“Este não é um mercado onde um único modelo serve para todos”, disse Jack Janasiewicz, estrategista-chefe de portfólio da Natixis Investment Managers Solutions, que possui US$ 1,4 trilhão em ativos. “Se você simplesmente comprar o grupo, as perdas podem compensar os ganhos.”
O mercado em alta de três anos foi liderado pelas gigantes da tecnologia, com Nvidia, Alphabet, Microsoft Corp. e Apple Inc. respondendo sozinhas por mais de um terço dos ganhos do S&P 500 desde o início da valorização em outubro de 2022.
Mas o entusiasmo por elas está diminuindo à medida que o interesse pelo restante do S&P 500 aumenta.
Com o crescimento dos lucros das grandes empresas de tecnologia em desaceleração, os investidores não se contentam mais com promessas de riquezas provenientes da IA — eles querem começar a ver retorno.
Os lucros das sete maiores empresas de tecnologia devem subir cerca de 18% em 2026, o ritmo mais lento desde 2022 e não muito melhor do que o aumento de 13% projetado para as outras 493 empresas do S&P 500, de acordo com dados compilados pela Bloomberg Intelligence.
“Já estamos vendo uma expansão do crescimento dos lucros e acreditamos que isso vai continuar”, disse David Lefkowitz, chefe de ações americanas da UBS Global Wealth Management. “O setor de tecnologia não é o único em jogo.”
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Uma fonte de otimismo reside nas avaliações relativamente moderadas do grupo. O índice Magnificent 7 está cotado a 29 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses, bem abaixo dos múltiplos de 40 registrados no início da década. O S&P 500 está sendo negociado a 22 vezes os lucros esperados, e o índice Nasdaq 100, a 25 vezes.
O que esperar das ações de tecnologia dos EUA em 2026?
Nvidia
A principal fabricante de chips de IA está sob pressão devido ao aumento da concorrência e às preocupações com a sustentabilidade dos gastos de seus maiores clientes. As ações subiram 1.165% desde o final de 2022, mas perderam 11% desde o recorde de 29 de outubro.
A concorrente Advanced Micro Devices Inc. conquistou encomendas para data centers da OpenAI e da Oracle Corp., e clientes da Nvidia, como a Alphabet, estão cada vez mais implementando seus próprios processadores personalizados. Mesmo assim, suas vendas continuam a crescer rapidamente, já que a demanda por chips supera a oferta.
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Wall Street está otimista, com 76 dos 82 analistas que cobrem a fabricante de chips mantendo recomendações de compra. A meta de preço média dos analistas implica um ganho de aproximadamente 39% nos próximos 12 meses, o melhor entre o grupo, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Microsoft
Para a Microsoft, 2025 foi o segundo ano consecutivo em que seu desempenho ficou abaixo do índice S&P 500. Sendo uma das empresas que mais investem em inteligência artificial, a expectativa é de que a empresa invista quase US$ 100 bilhões em despesas de capital durante o atual ano fiscal, que termina em junho.
Esse valor deve subir para US$ 116 bilhões no ano seguinte, de acordo com a média das estimativas dos analistas.
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A expansão dos data centers está impulsionando um ressurgimento no crescimento da receita dos negócios de computação em nuvem da Microsoft, mas a empresa não tem tido o mesmo sucesso em fazer com que os clientes paguem pelos serviços de IA integrados aos seus softwares.
Os investidores querem começar a ver o retorno desses investimentos, de acordo com Brian Mulberry, gestor de portfólio de clientes da Zacks Investment Management.
“O que estamos vendo é que algumas pessoas estão buscando um pouco mais de qualidade na gestão do fluxo de caixa e uma ideia melhor do que realmente significa lucratividade quando se trata de IA”, disse Mulberry.
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Apple
A Apple tem sido muito menos agressiva com suas ambições em IA do que as outras empresas do grupo Magnificent 7. As ações da empresa foram penalizadas por isso no ano passado, caindo quase 20% até o início de agosto.
Mas então a ação ganhou popularidade como uma opção “anti-IA”, disparando 34% até o final do ano, à medida que os investidores recompensavam a ausência de risco em gastos com IA.
Ao mesmo tempo, as fortes vendas do iPhone tranquilizaram os investidores, demonstrando que o produto mais importante da empresa continua com alta demanda.
A aceleração do crescimento será fundamental para as ações da Apple este ano. Seu ímpeto diminuiu recentemente, e as ações fecharam em alta na sexta-feira, evitando por pouco igualar sua maior sequência de perdas desde 1991.
No entanto, a receita deve crescer 9% no ano fiscal de 2026, que termina em setembro, o ritmo mais acelerado desde 2021.
Com as ações cotadas a 31 vezes o lucro estimado, o segundo maior múltiplo entre as sete maiores empresas do setor, atrás apenas da Tesla, elas precisarão de um impulso para manter a valorização.
Alphabet
Há um ano, a OpenAI era vista como líder na corrida da IA e os investidores temiam que a Alphabet ficasse para trás. Hoje, a empresa controladora do Google é a favorita absoluta, com posições dominantes em todo o cenário da IA.
O mais recente modelo de IA Gemini da Alphabet recebeu avaliações muito positivas, atenuando as preocupações sobre a OpenAI.
E seus chips de unidade de processamento tensorial são considerados um potencial impulsionador significativo do crescimento futuro da receita, o que poderia reduzir a participação dominante da Nvidia no mercado de semicondutores de IA.
As ações subiram mais de 65% no ano passado, o melhor desempenho entre as sete maiores empresas do setor.
Mas até onde podem chegar? A empresa está se aproximando de US$ 4 trilhões em valor de mercado, e as ações são negociadas a cerca de 28 vezes o lucro estimado, bem acima da média de 20 vezes dos últimos cinco anos.
A projeção média dos analistas é de um ganho de apenas 3,9% neste ano.
Amazon
A gigante do comércio eletrônico e da computação em nuvem foi a ação com pior desempenho entre as “Magnificent 7” em 2025, ocupando essa posição pelo sétimo ano consecutivo. Mas a Amazon teve um início de 2026 excepcional e está liderando o grupo.
Grande parte do otimismo em torno da empresa se baseia na Amazon Web Services, que registrou seu crescimento mais rápido em anos em seus resultados mais recentes.
A preocupação de que a AWS estivesse ficando para trás em relação aos concorrentes pressionou as ações, assim como os investimentos agressivos da empresa em inteligência artificial, que incluem esforços para melhorar a eficiência em seus centros de distribuição, em parte por meio da robótica.
Os investidores esperam que esse esforço de aumento de eficiência comece a dar frutos em breve, o que pode fazer deste o ano em que as ações passem de retardatárias a líderes.
“A automação em armazéns e o transporte mais eficiente serão enormes”, disse Clayton Allison, gestor de portfólio da Prime Capital Financial, que possui ações da Amazon.
“Ainda não recebeu a atenção que merece, mas me lembra a Alphabet no ano passado, que ficou meio para trás em meio a todas as preocupações com a concorrência da OpenAI, e depois decolou de verdade.”
Meta Plataformas
Talvez nenhuma ação do grupo mostre melhor o ceticismo dos investidores em relação aos gastos extravagantes com IA do que a Meta.
O CEO Mark Zuckerberg impulsionou aquisições caras e contratações de talentos em busca de suas ambições em IA, incluindo um investimento de US$ 14 bilhões na Scale AI, na qual a Meta também contratou o CEO da startup, Alexandr Wang, para ser seu diretor de IA.
Essa estratégia agradava aos acionistas — até deixar de agradar. As ações despencaram no final de outubro, depois que a Meta elevou sua previsão de investimentos de capital para 2025 para US$ 72 bilhões e projetou gastos “notavelmente maiores” em 2026.
Quando as ações atingiram um recorde em agosto, acumulavam alta de 35% no ano, mas desde então caíram 17%. Demonstrar como esses investimentos estão impulsionando os lucros será crucial para a Meta em 2026.
Tesla
As ações da Tesla foram as de pior desempenho entre as sete maiores empresas do índice S&P 500 durante o primeiro semestre de 2025, mas dispararam mais de 40% no segundo semestre, à medida que o CEO Elon Musk mudou o foco das vendas em queda de veículos elétricos para carros autônomos e robótica.
Essa alta elevou o valor de mercado da Tesla para quase 200 vezes o lucro estimado, tornando-a a segunda ação mais cara do S&P 500, atrás apenas da Warner Bros. Discover Inc., alvo de aquisição.
Após dois anos de receita estagnada, a Tesla deverá retomar o crescimento em 2026. A receita deverá aumentar 12% este ano e 18% no próximo, após uma contração estimada em 3% em 2025, segundo dados compilados pela Bloomberg.
Ainda assim, Wall Street está pessimista em relação às ações da Tesla este ano. A projeção média dos analistas é de uma queda de 9,1% nos próximos 12 meses, segundo dados compilados pela Bloomberg.
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