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SÃO PAULO – A equipe de gestores da Modal Asset diz ter apostado na valorização do real e na alta da bolsa brasileira em abril, “ativos que foram fortemente beneficiados pela maior tranqüilidade observada no mercado norte-americano e pela concessão do grau de investimento ao Brasil”, comenta em carta mensal destinada aos investidores.
Segundo a Modal, o mercado de ativos ligados à inflação voltou a representar o seu maior ganho no mês, “notadamente no swap de IGP-M”. A posição de IPCA também contribuiu de forma positiva em abril, afirma o relatório.
O mercado de ações, por sua vez, igualmente trouxe ganhos aos cotistas, segundo a gestora, sobretudo pelas ações ligadas à economia local, que dispararam depois do anúncio de elevação de risco de crédito do Brasil pela agência Standard & Poor´s, em 30 de abril.
Multimercados
Nos fundos multimercados, a Modal diz ter mantido a estratégia dos últimos meses: “com uma carteira que contemplava posições de swap em IGP-M (Índice de Preços Mercado – Geral) e IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) e compra de DIs (Depósitos Interbancário), seguindo um viés mais pessimista em relação ao comportamento da inflação”.
Após o investment grade, contudo, a gestora aumentou a exposição média à bolsa de seus fundos multimercados para praticamente o dobro do observado no mês de março.
Fundo de ações
Entre as estratégias intra-setoriais long & short, que não performaram bem segundo o relatório, as maiores perdas financeiras ficaram concentradas nos setores de alimentos e siderurgia. A equipe diz, no entanto, que continua apostando no spread entre Sadia e Perdigão.
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No setor de siderurgia, a Modal havia tentado uma estratégia de carregar posição comprada de CSN e Usiminas e, ao mesmo tempo, vendida de Gerdau, mas zerou essa estratégia e inverteu a posição em Gerdau, inserindo estas ações na estratégia de carteira contra Índice Futuro, movimento que se mostrou acertado no restante do mês.
A mudança foi motivada pela reação dos papéis com a proximidade da oferta pública realizada em meados de abril.
Small caps
Atualmente, o portfólio do fundo de small caps da Modal é composto por ações de seis empresas, “pois adotamos uma estratégia de concentração da carteira”, explica a gestora. As empresas citadas no relatório são quatro: Hering, Lupatech, Tenda e IdeiasNet.
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O documento ressalta a IdeiasNet que, apesar de ter apresentado desempenho fraco no mês de abril, continua sendo uma aposta de investimento. Já as demais empresas trouxeram resultados positivos ao fundo.
Perspectivas
“Em maio, no âmbito mundial, depois do fim da temporada de anúncio de resultados de empresas, o foco volta aos dados de inflação e atividade, podendo os efeitos dos afrouxamentos monetário e fiscal começarem a apresentar seus primeiros resultados”, acreditam os gestores da Modal. Além disso, a gestora de fundos aposta que, com a obtenção do grau de investimento, os ativos brasileiros tenham uma nova rodada de valorização.
“Em um mês sem reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), será importante acompanhar o desempenho dos indicadores macroeconômicos, para a mensuração correta sobre qual será o tamanho do aperto monetário necessário para o Banco Central”, conclui a Modal Asset.
