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SÃO PAULO – Depois de um surpreendente 2009, este início de ano não tem sido fácil para os investidores de renda variável. Com uma gama de eventos que elevaram consideravelmente a aversão ao risco do mercado, a bolsa brasileira acompanha os ventos externos e sofre sucessivas desvalorizações. Encontrar boas oportunidades não é mais tarefa das mais fáceis.
Mas se engana quem acha que com a bolsa em tendência de queda o investidor fica de mãos atadas. Seja para fazer um hedge de sua carteira ou seja para especular com a tendência do mercado, os minicontratos de Ibovespa futuro trazem uma boa opção que cabe no bolsa de investidores de menor porte.
A vantagem de se apostar nos minicontratos
Basicamente, um minicontrato tem as mesmas características dos contratos de mercadorias e futuros negociados no segmento BM&F da bolsa, com a vantagem de ter um tamanho reduzido, ou seja, cabe no bolso de investidores Pessoa Física. Para operar minicontratos de Ibovespa pelo WTr da BM&F, basta ser cadastrado em uma corretora que ofereça o serviço.
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Com os minicontratos da BM&F é possível ter acesso muito mais simplificado ao mecanismo de hedge, que permite realizar operações eficientes de proteção de preço a custos operacionais baixos, uma vez que os valores envolvidos são menores e acessíveis a investidores de pequeno porte.
E mesmo que seu interesse não seja fazer um hedge da carteira, mas sim se aproveitar das tendências e variações da bolsa – como a baixa recente – os minicontratos do Ibovespa também são uma interessante alternativa. Neste caso, o importante a se destacar é que caso o mercado caminhe ao contrário da sua expectativa, a operação te trará perdas.
Mais em conta
O tamanho (valor) de um minicontrato de Ibovespa é de R$ 0,20 vezes os pontos de índice BOVESPA futuro, sendo possível comprar ou vender quantos contratos quiser, dentro do limite estabelecido por sua margem de garantia.
É possível, por exemplo, comprar um mini de Ibovespa futuro em 60.000 pontos por R$ 12.000. Bem mais acessível que o contrato padrão, de R$ 1 por ponto e equivalente a R$ 60.000 (para 60.000 pontos) cada, sendo que o lote padrão envolve cinco contratos, o que eleva ainda mais as cifras das negociações no mercado padrão.
Hedge em minicontratos: quanto investir?
Os investidores que buscam por derivativos como os minicontratos de Ibovespa futuro estão, em sua maioria, pensando em se proteger da volatilidade do mercado. Para ter maior segurança na hora de investir é possível descobrir um número ideal de minicontratos a serem negociados através de equações simples, utilizando o chamado hedge de beta*.
Vamos supor que um determinado investidor possua uma carteira de ações de R$ 240.000,00 e, por meio de suas análises, consultas a especialistas e percepções, estime que a tendência do mercado à vista de ações é de baixa. Esse investidor, a fim de proteger seu investimento, realiza uma venda a futuro de um número determinado de minicontratos de Índice Bovespa.
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O número ideal de minicontratos pode ser atingido através da equação: o valor de sua carteira de ações dividido pelo resultado da multiplicação do número de pontos pelo valor de cada ponto (no caso dos minis de Ibovespa, R$ 0,20). O resultado desta conta deve ser multiplicado pelo beta da carteira e, enfim, chega-se ao número ideal de minicontratos.
Vamos supor que a cotação de um determinado contrato esteja atualmente em 60.000 pontos e que a carteira tenha um coeficiente beta de 0,65, o que mostra que a carteira tem uma correlação mediana com o mercado. O número ideal de contratos neste caso seria: R$ 240.000,00 / 60.000 . R$ 0,20 = 20 . 0,65 = 13 minicontratos.
Apostando na baixa do mercado
Mais do que fazer hedge da carteira, o investidor pode também se utilizar dos contratos mini de Ibovespa futuro para fazer uma operação de especulação. No vencimento do contrato, caso a pontuação contratada no mercado futuro supere o patamar atual, a aposta especulativa do investidor se mostrou acertada.
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Não custa lembrar que mesmo que você acerte a tendência do mercado em uma operação especulativa, só terá ganhos caso a rentabilidade gerada por esta operação supere seus custos, que incluem não só o preço do contrato mini de Ibovespa envolvido na operação, mas também corretagem, impostos, entre outros.
Margem de contrato padrão também vale para mini
Vale lembrar que, assim como os contratos padrões do Ibovespa futuro, os minis incluem o custo de uma margem de garantia, cujo valor é atualizado diariamente para cada contrato, de acordo com os critérios da BM&F Bovespa. Como a margem está associada ao risco da aplicação, quanto mais volátil o mercado, a tendência é que esse custo fique mais elevado.
A bolsa serve basicamente de intermediadora das negociações, podendo atribuir a ela a gestão dos riscos envolvidos nas negociações destes contratos. As margens exigidas relacionam exatamente a capacidade do investidor em honrar seus contratos.
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* Medida de risco diversificável de uma ação. O coeficiente beta pode ser visto como um índice do grau do retorno relativo de uma ação em relação ao retorno do mercado. O beta do mercado é igual a 1 e todos os outros betas são calculados em relação a esse valor.
Um beta positivo sugere que a ação move na mesma direção do mercado, enquanto um negativo sugere um movimento na direção oposta. Betas positivos são mais comuns que negativos. Uma ação com um beta igual a 2.0, reage duas vezes mais que o mercado, ou seja, experimenta uma mudança de 2% em seu retorno para cada mudança de 1% no retorno do mercado.