Publicidade
O minério de ferro se aproximou no início desta semana dos US$ 110 a tonelada (t) na Bolsa de Cingapura, no maior nível desde outubro de 2024. O movimento ocorreu por conta da mais recente promessa da China de lançar um pacote de medidas para estimular o consumo doméstico.
O Gabinete da China realizou uma reunião na sexta-feira sobre a implementação de um pacote de medidas fiscais e financeiras para impulsionar a demanda interna, incluindo iniciativas para estimular o consumo das famílias, informou a emissora estatal CCTV. A necessidade de reabastecimento, bem como a diminuição dos embarques globais de minério de ferro da Austrália e do Brasil, também elevaram os preços.
Os estoques de minério de ferro em 247 usinas siderúrgicas estão mais baixos em comparação com os níveis medidos durante o mesmo período nos últimos anos, de acordo com a consultoria Mysteel, indicando que ainda há algum espaço para estimular a demanda.
Aproveite a alta da Bolsa!
Apesar das altas recentes, ainda que seguidas de alguns dias de maior acomodação, analistas de mercado veem pouco espaço para altas mais significativas do preço da commodity.
A XP continua vendo como improvável uma aceleração de curto prazo na demanda por aço, limitando o potencial de alta dos preços do minério de ferro acima dos níveis atuais.
“Dito isso, com a oferta de novos suprimentos restrita ao longo de 2026 e o preço de US$ 90/t servindo como suporte de custos, também vemos riscos de queda limitados abaixo desses níveis. Como resultado, esperamos preços entre US$ 100 e 105/t para 2026”, avaliam os analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernando Urbano, que assinam o relatório.
Continua depois da publicidade
Em dezembro, apontaram os analistas, os preços do minério de ferro se mantiveram firmes, apoiados por exportações robustas de aço, taxas operacionais sustentadas na produção de aço baseada em altos-fornos e reabastecimento estratégico antes dos feriados sazonais, mesmo com as condições macroeconômicas mais amplas ainda desafiadoras.
No lado da demanda, as exportações de aço da China continuam a fornecer suporte crítico, compensando a fraqueza na demanda interna por construção em meio à recessão do setor imobiliário. No lado da oferta, espera-se que o aumento dos estoques portuários na China limite o potencial de alta do minério de ferro nos próximos meses, em sua visão, mesmo com desafios estruturais de oferta global.
Em relatório, a Genial Investimentos avaliou que os fundamentos do minério de ferro continuam estruturalmente fracos, apesar da recente resiliência nos preços spot, com a fraqueza da demanda confirmada pelos indicadores.
“A produção de aço bruto da China caiu acentuadamente em 11% ano a ano em novembro de 2025, levando a contração de janeiro-novembro para 4% ano a ano (0,5 p.p. pior versus a estimativa da Genial), enquanto a taxa de utilização dos altos-fornos regrediu para 88% no final do ano (versus 90% no meio do ano), em meio à piora da lucratividade das usinas”, aponta a Genial. As margens do vergalhão voltaram a ficar negativas e as margens do HRC comprimiram-se para níveis apenas de breakeven (em que os custos se igualam às receitas), limitando os incentivos para a recuperação da produção.
Para a Genial, apesar dos cortes mais profundos na produção, os estoques de aço acabado permanecem elevados, ressaltando a persistência dos desequilíbrios entre oferta e demanda. Essa dinâmica continua sendo impulsionada por: (i) crise imobiliária prolongada — a casa de research acredita que as vendas de imóveis primários continuarão a cair ao longo deste ano (contração de 27,7% ano a ano na área construída de lançamentos imobiliários em onze meses) -; (ii) atividade de construção de infraestrutura pouco encorajadora e (iii) potencial limitado na demanda industrial, questões que esperam que continuem a prejudicar o consumo de aço na China em 2026.
Nesse contexto, a Genial considera a recente alta nos preços do minério de ferro (próxima de 10% em dois meses como amplamente cíclica e transitória. A reposição de estoques antes do feriado (que começará em 17 de fevereiro), os ventos favoráveis do câmbio (RMB/USD) e o posicionamento especulativo fornecem suporte de curto prazo, mas não alteram os fundamentos instáveis.
Continua depois da publicidade
Assim, mantém a sua previsão média para o preço do minério de ferro em US$ 95/t esperada para 2026, abaixo do consenso (preço acima de US$ 100/t), refletindo estoques elevados, demanda fraca por aço e oferta abundante.
Mais adiante na curva, revisou em 3% para cima a projeção para 2027, a US$ 90/t, reconhecendo um aumento mais lento do que o esperado de novas entradas de oferta em Simandou, enquanto preserva uma perspectiva de médio prazo inclinada para o lado negativo.