Mesmo com altas de mais de 100%, ações de educação ainda seguem atrativas

SÃO PAULO – O Bradesco se mostra otimista com ações do setor educacional e acredita que estas continuarão a registrar forte desempenho, mesmo após o rali dos papéis neste ano – no qual foi apresentado avanço superior a 100% em algumas empresas. Os recentes lucros mostram que a companhia está no caminho certo para alcançar seu guidance e também que os possíveis riscos com as empresas estão sob controle, na avaliação do banco.

“O setor educacional deverá continuar a crescer de forma acelerada, mantendo elevadas as margens das empresas”, avalia a equipe. De acordo com eles, a Estácio (ESTC3), Kroton (KROT11) e Anhanguera (AEDU3), têm dado sinais de que a robusta evolução mostrada nos seis primeiros meses do ano deverá ser sustentada até o final de 2012. “Como resultado, estamos elevando nossas estimativas para 2013”, acrescentam.

Um dos principais gatilhos que o banco cita é o sistema de financiamenton Fies (Fundo de Financiamento Estudantil), que tem “transformado o setor” e impulsionado o aumento de matrículas. A elevação das mensalidades, acima da inflação, também tem colaborado para deixar o setor mais atraente, avalia a equipe de análise do Bradesco.

Baixe agora!

O banco completa que as empresas tendem a ficar mais competitivas perante as menores do setor, o que as levará a abocanhar fatias de mercado cada vez maior e, assim, sustentarão crescimento orgânico e aquisições.

Estácio (ESTC3):
Escolhida como top pick do setor, a companhia está bem preparada para entregar o guidance para 2014, mostrando risco menor. A empresa deverá deverá registrar margem Ebtida (lucro antes de juros, imposto, depreciação e amortização) de 24,00% ante estimativa antecedente de 22,5%.

O aumento da mensalidade – em cerca de 10% no primeiro semestre – bem acima da inflação tem turbinado os resultados da rede. “Podemos atribuir isso à maior competitividade do mercado, embora a Estácio afirme que elevou os preços conforme a alta inflacionária”, disseram os analistas.

A Estácio sustentará seu acelerado crescimento na esteira de maior atuação no ensino à distância e também por meio de aquisições. Pelas projeções, a empresa aumentará o uso do Fies, tornando-se mais agressiva, e apresentará um crescimento de mesmas unidades de 14%, em 2013, e de cerca de 2% nos próximos anos.

Anhanguera (AEDU3):
A visão positiva para a companhia, pelo banco, vem pela evolução da base de estudantes e na diluição de custos e também pelos ganhos com aquisições. É esperado aumento gradual nas margens da companhia, alinhado à adoção do modelo de negócio da empresa pelos próximos quatro a cinco anos. Eles aguardam aumento acelerado do número de alunos tanto em campus como em ensino à distância.

O ensino à distância, porém, continuará a ser o “ponto-chave” para o acréscimo nos resultados da Kroton. A equipe, apesar de realçar que o crescimento neste segmento foi baixo no primeiro semestre (6%), acredita que os números virão mais fortes no próximo ano, na esteira do aumento da oferta de cursos que não sejam de graduação, voltados para adolescentes.

Kroton (KROT11):
De acordo com o time de avaliação, a Kroton é a melhor forma de se expor ao mercado de ensino à distância, além de ter forte geração de caixa e boas projeções de expansão. A empresa também é uma boa opção de aproveitar a expansão do uso do Fies.

A companhia deverá continuar a adquirir pequenas e médias empresas, especialmente nas regiões Norte e Centro-oeste do País. Os analistas esperam também que a Kroton invista mais em cursos de pós-graduação e em outros sem títulos, como de extensão. A empresa tem maior operação geracional de caixa entre as educacionais.

Mesmo se a Kroton não abrir nenhum centro educacional novo, o aumento de alunos do ensino à distância deverá ser de 11,7% pelo período de 2012 a 2015. O Bradesco ressalta ainda que a Kroton deverá abrir 50 centros de educação neste ano e outros 200 centros de 2013 a 2014.

“As margens com ensino à distância são relativamente elevadas, vide o número de alunos e a boa administração dos centros”, analisam. A empresa ainda se beneficiará com a sinergia com a Unopar e Uniasselvi.

Confira as recomendações: