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Na última sexta-feira (5), o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou por unanimidade a incorporação total da BRF (BRFS3) pela Marfrig (MRFG3), encerrando a análise regulatória sem imposição de restrições. A aprovação ocorreu no mesmo dia em que se encerrou o prazo para o exercício do direito de retirada.
Conforme aponta o Bradesco BBI, os próximos passos incluem a liquidação dos acionistas dissidentes e a distribuição de dividendos. Após essas etapas, a transação deve culminar na criação da MBRF Global Foods Company.
Para os analistas, a aprovação pelo Cade elimina a última incerteza relevante quanto à formação da MBRF.
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Embora a maioria dos conselheiros já tivesse votado favoravelmente anteriormente, o momento da decisão final ainda era incerto até a semana passada.
“Do ponto de vista processual, restam agora a liquidação dos acionistas dissidentes e o anúncio/distribuição dos dividendos —R$ 3,5 bilhões para a BRF e R$ 2,5 bilhões para a Marfrig, valores sujeitos a ajustes conforme o número de dissidentes —como etapas finais antes da conclusão, “avalia o banco.
Para o BBI, a partir daqui a atenção dos investidores deve se voltar para a entrega das sinergias projetadas: R$ 805 milhões em economias anuais (R$ 485 milhões provenientes de vendas cruzadas e cadeia de suprimentos, e R$ 320 milhões de despesas de vendas gerais e administrativas -SG&A), além de um valor presente líquido tributário de R$ 3 bilhões —que representam os principais motores de geração de valor da nova companhia.
O banco mantém recomendação neutra, enquanto aguarda maior clareza sobre o ritmo e a escala de realização dessas sinergias.