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SÃO PAULO – “Talvez seja a hora de considerarmos a possibilidade de pânico”, afirma o banco de investimentos UBS. Os mercados vêm refletindo a desconfiança com instrumentos de crédito já há algum tempo. E esse contexto pode piorar agora.
Parte do alerta vem de instrumentos complexos de débito, cujos ratings tendem a ser reavaliados pelas agências de classificação de risco. Esses produtos financeiros renderam prejuízos aos grandes bancos mundiais no terceiro trimestre. E tendem a continuar afetando os resultados neste final de ano.
CDOs em xeque
As obrigações de débito lastreado ou CDOs (Collateralized Debt Obligations) estão entre os culpados pelos temores correntes.
Elas representam um agregado de títulos repartido em tranches com diferentes níveis de risco. Níveis que estão sendo colocados em xeque nos últimos meses, dado o salto na inadimplência dos ativos que embasam os títulos.
As três maiores agências de classificação – Fitch, Moody’s e Standard & Poor’s – colocaram em revisão negativa aproximadamente US$ 70 bilhões em CDOs. O montante considera inclusive as tranches mais confiáveis.
Pior para os bancos
Se os CDOs sob revisão tiverem sua nota de risco efetivamente rebaixada, o resultado para os bancos de investimento tende a ser severo.
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Como referência, basta lembrar que a Merrill Lynch reportou baixas contábeis no valor de US$ 7,9 bilhões no terceiro trimestre, graças às perdas com obrigações de débito lastreado e empréstimos subprime. E o Citi anunciou prejuízo de US$ 1,6 bilhão relativo a posições em CDOs.
