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O Citi cortou a recomendação para ação da Lojas Renner (LREN3) de compra para neutra, mas elevou preço-alvo de R$ 18 para R$ 18,50, uma vez que a ação da varejista está sendo negociado em 15,2/12,3 vezes o Preço (P)/Lucro (L) para 2024/25. Para os analistas do banco, o valuation não é exigente, mas implica em um potencial de alta limitado (potencial de alta de 11% frente o fechamento de sexta). Com isso, e também com a alta dos juros futuros que impactam negativamente o varejo, as ações caíram 5,44% (R$ 15,81), na sessão desta segunda-feira (22).
Em termos de operação, o Citi espera um ano melhor em comparação com 2023, mas acredita que a receita dependerá fortemente da demanda e volumes, pois a Renner busca preservar uma percepção de preço mais “democrática”, enquanto as concessões de crédito devem permanecer restritas, especialmente para o cartão co-branded, à medida que a empresa prioriza a melhoria da qualidade de crédito e PSL (Política de Subsídio de Liquidez), apesar dos resultados positivos e das taxas de inadimplência NPLs sequenciais mais baixas (acima de 90 dias).
Com relação às vendas nas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês), o banco prevê uma aceleração no 4º trimestre de 2023, com crescimento entre um dígito médio e alto (entre 5% e 9%), em comparação com a estabilidade no 3º trimestre de 2023, com margens brutas estáveis ano a ano.
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No braço financeiro Realize, o banco destaca uma melhoria na qualidade de crédito sequencialmente em outubro, com as taxas de inadimplências NPLs (acima de 90 dias) diminuindo em relação ao mês anterior pela primeira vez em 10 meses, e os resultados parecem ser positivos ou próximos do ponto de equilíbrio. No entanto, analistas acreditam que 2024 está se configurando para ser outro ano desafiador, com as vendas dependendo mais do volume/demanda, enquanto a Renner continua a ajustar sua oferta de crédito para aprimorar a qualidade do portfólio do Realize.
Além disso, a mudança na regulamentação de cartões de crédito adiciona incerteza ao Realize. Um aspecto positivo é que espera-se que o Centro de Distribuição (CD) de Cabreúva esteja totalmente operacional e opere o comércio eletrônico durante todo o 2º semestre de 2024, o que deve contribuir para a melhoria da margem operacional ao longo do período.
