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SÃO PAULO – “Um dos eventos que deve afetar 2010 em termos econômicos é o papel que será desempenhado pelas economias emergentes”. Parte inicial do relatório mensal do La Caixa, divulgado nesta terça-feira (19), a frase baseia-se no descolamento visto nos mercados emergentes em 2009, mesmo em meio a crise financeira global. Segundo a equipe da instituição, um novo movimento como este poderá afetar os mercados em 2012.
De olho no atual desempenho das economias emergentes, que mostraram resiliência frente a crise, recuperando-se em ritmo mais acelerado que os países desenvolvidos, o banco espanhol levantou a questão: quando o processo de descolamento se intensificará novamente nos próximos anos? Para responder a esta indagação, a equipe de analistas destacou três pontos básicos.
Primeiro, é preciso definir exatamente o que é e o que não é descolamento. Em segundo lugar, medir quais as dimensões deste fenômeno. E por fim, em posse destas informações, previr qual será o futuro plausível para as tendências deste processo.
O que é descolamento?
Em linhas gerais, descolamento pode ser entendido como duas ou mais economias que apresentem desempenhos díspares. De acordo com o La Caixa, a medida mais utilizada para medir se há um descolamento é o chamado output gap – diferença entre o PIB (Produto Interno Bruto) real de uma economia em determinado período de tempo e o PIB potencial. “Duas economias estarão descoladas quando uma estiver com um output positivo e outra negativo ou ainda quando a distancia em termos absolutos entre os dois outputs é significante”, destacou o banco.
A fim de compreender a trajetória de descolamento dos países emergentes, o banco espanhol montou dois gráficos, nos quais são avaliados as duas formas de comparação. No primeiro, acima, foram medidos os níveis de sincronia entre a média de outputs de 24 países industrializados e outros 22 emergentes, através da comparação entre outputs positivos ou negativos.
Cabe destacar que quando os sinais de output gap coincidirem entre um emergente e um desenvolvido, o gráfico mostrará +1. Já quando não coincidirem, será -1. As projeções utilizadas para os anos de 2010 a 2012 tomam como base números divulgados pelo FMI (Fundo Monetário Internacional), segundo informou o banco espanhol em relatório.
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“Como pode ser visto, o grau de sincronia tendeu a flutuar ao longo da atual década, até a crise econômica global”, destacaram os analistas, que apontam que a sincronia se intensificou durante a crise.
Ainda na leitura do gráfico, pode-se perceber que entre 2000 e 2005, os níveis sofreram alta volatilidade, tendo estabilizado nos anos seguintes. “Esta mudança estrutural tem relação com o avanço da globalização ao longo da primeira década do milênio”, ressaltou o banco.
Distância entre os níveis de output gaps
O segundo gráfico elaborado pelo banco mostra a comparação dos níveis de diferença entre os outgaps dos mesmos países. O resultado, segundo os analistas, revela que um novo período de forte descolamento entre emergentes e desenvolvidos deve ocorrer a partir de 2012.
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O resultado da análise feita pelos analistas mostrou que apenas em 2009 o nível de descolamento aumentou, visto que neste período as economias do globo atravessavam o pior da crise financeira.
“A partir de então, e baseado nas projeções de crescimento do FMI para o período entre 2010 e 2012, nós teremos dois anos de outras quedas no nível de descolamento entre emergentes e desenvolvidos, mas em 2012, ele voltará a subir”, destacaram os analistas do banco.
Resultado
Após a análise dos gráficos, o banco chegou a uma conclusão àquela questão levantada anteriormente: “a resposta para se 2010 será um ano de descolamento é negativa. Uma vez considerado que a economia global vai pegar a rota prevista pelo FMI, nem uma maneira de comparação nem outra suporta a ideia de um ano com intenso nível de descolamento”, concluiu a instituição.
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Fonte dos Gráficos: La Caixa, relatório mensal de 19 de janeiro de 2010.
