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SÃO PAULO – De acordo com análise formulada internamente pelo Federal Reserve, o patamar ideal para a taxa de básica de juro dos EUA seria de -5%. A determinação do valor tem como base estimativas de uma taxa que equilibre condições de desemprego e inflação e é, como se sabe, impraticável.
No entanto, o que a pesquisa sugere é que o Fed adote políticas pouco convencionais que sustentem o devido estímulo simulador de uma taxa negativa a 5%. Entre tais possíveis políticas, a expansão das aquisições de ativos é uma das alternativas, de acordo com reportagem do Financial Times. Mais desejável seria, inclusive, que o programa de compra desses ativos contasse com recursos mais robustos do que o US$ 1,15 trilhão já aprovado, segundo o jornal.
Ainda assim, para a próxima reunião do banco central dos EUA, não é prudente esperar o anúncio de novos grandes programas, uma vez que não houve mudanças sensíveis quanto às projeções para o desempenho econômico desde o último encontro. O atual cenário, em que os formuladores de política veem os riscos para a economia como mais equilibrados do que no mês passado, deve ser o pano de fundo para um debate mais profundo dos aspectos delineadores da política a ser seguida pelo Fed.
Por mais tempo
O banco central dos EUA ainda espera manter a zero sua taxa básica de juro por algum tempo. O presidente da instituição, Ben Bernanke, declarou que a expansão das reservas bancárias causada pelas operações pouco tradicionais encabeçadas pelo Fed deve ser um sinalizador para o mercado de que a entidade não estará disposta a aumentar os juros tão cedo.
De qualquer forma, não importa qual política se cogite, a palavra de ordem neste momento é aguardar. Os formuladores de políticas devem esperar até que as intervenções já em curso mostrem seus efeitos sobre as condições financeiras para, então, decidir o que mais pode vir a ser feito.
