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SÃO PAULO – A tática de stock picking é vista, juntamente com a exposição a small caps, como a melhor estratégia de investimentos pelo JP Morgan para 2010. Em relatório, os analistas recomendaram ainda maior exposição às ações cíclicas – isto é, que acompanham os movimentos de crescimento da economia.
Com um cenário que favorece os ativos de risco – taxas de juros baixas e estáveis e PIB (Produto Interno Bruto) global mostrando sinais de recuperação -, os analistas aumentaram as projeções para o Russell 2000, principal índice das small caps norte-americanas, para 690 pontos, um upside de 17% com relação aos níveis atuais.
Small caps
Os analistas acreditam que em 2010 deve prevalecer a análise de ações específicas, o que na visão dos analistas favorece a performance das pequenas empresas, aonde é recomendado que o investidor mantenha o foco.
A projeção de 690 pontos para o Russel 2000 no próximo ano se baseia em um P/L (relação entre o atual preço do ativo e a projeção de lucro estimado) de 30 vezes, e os analistas lembram que aos níveis atuais o principal índice de small caps está operando a um prêmio de 2 vezes quando comparado ao S&P 500. Os analistas acreditam que embora o valuation do Russel 2000 não esteja barato, não chega a ser um impedimento para a performance do índice.
Os analistas esperam valorização de 15% a 20% para os setores cíclicos e de 10% a 12% para os setores defensivos, com preferência para o primeiro.
Recuperação econômica
O banco projeta um crescimento de 3,3% no crescimento do PIB dos EUA em 2010, acima do consenso de Wall Street, e acredita que esse cenário favorece as pequenas empresas frente às large caps, e o baixo P/L preferível os altos múltiplos.
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Ainda assim, os analistas não veem um retorno aos níveis de atividade pré-crise dentro dos próximos anos. Uma mudança que deve ocorrer em 2010, nesse sentido, é uma expansão dos negócios, com a demanda em alta devido ao crescimento global e balanços corporativos mostrando forte desempenho.
Setores acima da média
Os analistas recomendam uma exposição maior para ações cíclicas, citando o cenário forte de fusões e aquisições do próximo ano, semelhante ao que se viu em 2008. A recomendação é que os investidores se mantenham overweight nos setores de energia, indústria, consumo de bens duráveis e lazer, tecnologia, materiais primários e finanças.
No caso do último, setor que mostrou desempenho abaixo da média em 2009, espera-se que haja melhora no próximo ano, com o crédito se recuperando e fusões e aquisições trazendo boas perspectivas para o setor financeiro e recompensas para os acionistas. O banco lembra que os principais analistas do mercado rebaixaram as ações do setor na maior parte do ano, e a tendência começa a se reverter, ainda assim com muito espaço para aumento de recomendações.
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Setores abaixo da média
Já para os setores de característica defensiva como saúde, utilities (serviços de utilidade pública) e consumo pessoal, a recomendação é abaixo da média, e neutro para telecomunicações.
Para os defensivos, o banco acredita que há potencial de melhora no segundo semestre do próximo ano, com provável aumento da volatilidade dos preços dos ativos.
