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A Caixa Seguridade (CXSE3) continua no topo da lista de preferências do Itaú BBA entre as seguradoras listadas na Bolsa. O banco manteve a recomendação de outperform (desempenho acima da média) e o preço-alvo de R$ 18 por ação até o fim de 2026, afirmando que a companhia deve seguir acelerando o lucro apoiada no bom desempenho de suas principais linhas de seguros e na vantagem de ter a Caixa Econômica Federal como parceira de distribuição, uma vitrine capaz de alcançar milhões de clientes em todo o país.
A análise do BBA é, sobretudo, apoiada nos resultados do terceiro trimestre deste ano (3T25) da seguradora, divulgados semana passada, quando a companhia apresentou avanço em quase todas as frentes. Os seguros residenciais cresceram 28% em relação ao mesmo período do ano anterior, os financiamentos subiram 10% e as reservas de previdência aumentaram 14%.
Os estrategistas avaliam que mesmo os produtos mais afetados por fatores externos, como o seguro prestamista e os planos de previdência atingidos pelas mudanças nas regras do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), superaram as expectativas.
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Com payout (percentual do lucro distribuído aos acionistas) acima de 90% e capital confortável, a empresa continua atraente para quem busca renda recorrente, segundo os analistas. O banco elevou a estimativa de lucro líquido para R$ 4,3 bilhões neste ano, alta de 15% sobre o ano anterior, e R$ 4,7 bilhões em 2026, avanço de 8%. As ações estão sendo negociadas a 10 vezes o lucro estimado para 2026, com dividend yield (retorno com dividendos) de 9% e taxa interna de retorno (IRR) de 10,2%.
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O BBA adotou uma postura mais cautelosa em relação à BB Seguridade (BBSE3), reduzindo o preço-alvo da ação de R$ 37 para R$ 35 até o fim de 2026 e mantendo a recomendação de market perform (em linha com o mercado). O banco projeta queda de 4% no lucro líquido em 2026, para R$ 8,6 bilhões, e leve alta de 2,9% em 2025, com R$ 9 bilhões.
Trata-se do segundo corte de projeções da BB Seguridade. Na última terça-feira (11), o JPMorgan também rebaixou a recomendação para BBSE3 de neutra para venda, cortando o preço-alvo de R$ 40 para R$ 34 por ação, citando crescimento fraco dos prêmios e pressão sobre a receita financeira com a queda da Selic.
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O banco projeta recuo de 3% no lucro em 2026 e alta de 3% em 2027, abaixo do consenso, e elevou o desconto de perpetuidade de 33% para 50% devido ao risco de não renovação do contrato com o Banco do Brasil em 2033. As negociações devem começar só em 2027, após as eleições.
O JPMorgan estima que cada redução de 100 pontos-base na Selic pode cortar R$ 100 milhões do lucro anual. Diz, ainda, que o agronegócio segue relevante, mas perdeu força: o BB caiu de 55% para 30% no financiamento rural. Mesmo com dividend yield de 11%, o JPMorgan avalia que o retorno ajustado seria de 8% caso o contrato não seja renovado.
Pelas contas do BBA, o volume de prêmios emitidos deve crescer 4% em 2026, chegando a R$ 17 bilhões, enquanto o seguro rural deve continuar pressionado pela menor capacidade financeira dos produtores. O seguro prestamista deve ter um desempenho melhor, com crescimento de um dígito alto, favorecido pela queda dos juros e pela retomada do crédito consignado.
Na previdência, administrada pela Brasilprev, a expectativa é de crescimento operacional de 6,5% ao ano, mas com resgates líquidos persistentes, que somaram R$ 3,9 bilhões no 3T25, após as mudanças no IOF e o aumento da concorrência. Na mesma linha do JPMorgan, o BBA projeta que a redução da Selic também deve afetar o resultado financeiro em 2026, já que o desempenho de 2025 foi beneficiado por fatores pontuais, como a deflação do Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) e o achatamento da curva de juros.