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O Itaú BBA fez mudanças na sua carteira Brazil Buy List e aumentou a exposição a ações domésticas (12% acima do benchmark) em seus portfólios de forma geral, diante da melhora das tendências econômicas, com dados de atividade acima do esperado.
A equipe macro do banco revisou recentemente a sua previsão de crescimento do PIB para 2024 de 1,8% para 2%, levando a um crescimento mais rápido da projeção do lucro por ação em 2024 (o lucro das ações domésticas do Ibovespa deve crescer 22% em relação a 2023).
Apesar das curvas de taxas de juros mais altas após o último Copom (que sinalizou uma queda dos juros em 0,5 ponto percentual apenas na próxima reunião e não mais “nas próximas”, como as últimas comunicações), a equipe macro do banco prevê o fim do ciclo de flexibilização com a Selic a 9,25% ao ano, criando um ambiente favorável para as empresas nacionais, que devem apresentar um crescimento de 22% do lucro por ação em 2024 e negociando com valuations atrativos.
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“Estamos mudando a nossa exposição ao consumo discricionário para overweight (exposição acima da média do mercado) (…), que aponta para o aumento da exposição das ações ao crescimento cíclico em um cenário de inflação controlada e crescimento positivo do PIB. O setor de consumo teve um desempenho inferior recentemente devido a aumento do risco de tributação por conta da MP 1.185 (ou MP das subvenções), o que parece estar na conta nas estimativas de consenso recentes”, avalia.
O banco destaque ainda as dez principais escolhas temáticas em cinco temas que os estrategistas do banco gostam.
São elas: Equatorial (EQTL3) e Sabesp (SBSP3), sendo bond proxies com taxas internas de retornos reais de dois dígitos; Localiza (RENT3) e Arezzo (ARZZ3), a última nova adição, como empresas cíclicas de qualidade; GPS (GGPS3) e Hypera (HYPE3) (temas seculares), Banco do Brasil (BBAS3) e Randon (RAPT4), sendo beneficiários diretos e indiretos do agronegócio; e, Suzano (SUZB3) e PRIO (PRIO3) (commodities com valuation atrativo).
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O banco destaca que a Brazil Buy List (carteira de 10 ações) atingiu desempenho de 5,7% positivo desde as últimas mudanças, em meados de novembro de 2023, superando os retornos do Ibovespa de 1,9%. Os destaques de performance entre as principais escolhas foram: Sabesp, Suzano, Banco do Brasil, Randon e GPS. Das 10 ações, sete tiveram desempenho superior ao do Ibovespa no período. Do lado negativo, esteve a Localiza e Vivara (VIVA3), esta última que saiu da carteira.
Os estrategistas do banco optaram por incluir a Arezzo em seu portfólio como uma das principais opções ao tema “cíclicos de qualidade”, dado o potencial de crescimento e oportunidades de sinergias da fusão com a Soma (SOMA3).
Para o BBA, a companhia resultante da fusão Soma-Arezzo pode se tornar uma maneira interessante e líquida de se expor ao setor de consumo discricionário no Brasil. Além disso, a Arezzo também aparece bem classificada em nossa lista de companhias com vantagens competitivas. “Para adicionarmos Arezzo à Brazil Buy-list, decidimos retirar Vivara”, ressaltou.
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Confira o portfólio de Brasil do Itaú BBA:
