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(Bloomberg) — Um grande comprador de títulos emitidos por bancos dos EUA está cortando a exposição a emissores regionais devido a preocupações sobre sua capacidade de se recuperar rapidamente do estresse atual.
A Cohen & Steers Inc. vendeu os chamados títulos preferenciais de bancos regionais nas últimas semanas, disse a gerente sênior de portfólio Elaine Zaharis-Nikas em entrevista à Bloomberg News. O colapso do Silicon Valley Bank em março e as quebras subsequentes de outros pequenos credores expuseram vulnerabilidades que exigem uma mudança de tática, disse ela.
“Temos que dar um passo atrás e fazer um tipo diferente de análise”, disse Zaharis-Nikas, apontando para o foco ampliado de sua empresa em métricas como liquidez, empréstimos e ativos. Como resultado, a empresa reduziu a exposição a papéis preferenciais emitidas por credores regionais dos EUA.
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Desde o colapso do SVB, os ativos preferenciais negociados em bolsa por bancos com capitalização de mercado inferior a US$ 10 bilhões perderam mais de um quinto de seu valor em média, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Por outro lado, papéis semelhantes de pesos pesados de Wall Street, incluindo Bank of America Corp, Morgan Stanley e Goldman Sachs Group Inc, ganharam cerca de 0,5% no mesmo período.
A Cohen & Steers está entre os 10 maiores investidores em títulos preferenciais negociados em bolsa emitidos por bancos americanos, com base em dados compilados pela Bloomberg. Esses títulos são emitidos por credores dos EUA para atender aos requisitos regulatórios, da mesma forma que os bancos europeus têm vendido as chamadas notas adicionais de nível 1 desde a crise financeira global.
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Esta semana, os investidores sofreram outro golpe quando o JPMorgan Chase & Co. concordou em adquirir o First Republic Bank, mas não em assumir a propriedade de suas ações preferenciais ou de seus títulos sem garantia. A negociação de ações preferenciais do First Republic Bank, cujo preço já havia caído mais de 90% desde o início de março, foi suspensa. A Bolsa de Valores de Nova York anunciou na terça-feira que iniciará o processo de cancelamento de registro de oito títulos do banco.
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Embora a aquisição do JPMorgan apoie a estabilidade dos depósitos, ela “corre o risco de aumentar os custos de financiamento bancário à medida que o compartilhamento da carga entre os credores se torna mais comum”, escreveu Suvi Platerink Kosonen, analista sênior de crédito financeiro do ING Bank NV, em uma nota após o acordo.
Os preços dos papéis preferenciais dos bancos regionais caíram novamente na terça-feira. Uma emissão perpétua de 7,75% do Pacwest Bancorp caiu de US$ 10,8 para US$ 4,74 às 10h10 em Nova York, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Uma emissão de 4,25% do Western Alliance Bancorp caiu US$ 2,45 para US$ 12,8.
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A Cohen & Steers não tem pressa em aumentar a exposição aos bancos regionais dos EUA novamente, em meio a preocupações de que mais credores em dificuldades ainda possam surgir. “Queremos ver um pouco mais de estabilidade”, disse Zaharis-Nikas. “Estamos esperando para ver se a fuga de depósitos se estabilizou.”
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