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SÃO PAULO – A Bolsa de Valores de São Paulo vem experimentando um período de forte valorização. Em dólares, por conta da entrada recorde de divisas no País, a bolsa subiu cerca de 60% se analisado em termos de moeda estrangeira, desde janeiro de 2009.
O cenário parece bastante animador, mas, diante de tantos ganhos, as incertezas parecem ainda mais sólidas: tamanha disparada é justificável? O dólar continuará caindo nos próximos meses? O que está por trás de tantas altas? Pensando em tais perguntas, a Gradual elaborou nesta quarta-feira (27) um relatório de investimento.
“A entrada de dólares gerou um saldo positivo de US$ 145 milhões na Conta Corrente brasileira em abril, deixando evidente que contra o fluxo não há argumentos” ponderou a equipe de investimentos. “Mas ressaltamos que esse superávit é frágil e, possivelmente, não será verificado no mês que vem”.
Segundo o departamento econômico, os números mais recentes comprovam que existe uma nítida pressão de entrada de dólares no País e, pesando-se o papel do Brasil no comércio internacional, enxerga-se que grande dependência de importar insumos e produtos para sustentar o crescimento doméstico. “Portanto, ter importações em queda não é um bom sinal”.
Disparada da bolsa
Deixando de lado as contas externas e voltando os olhos à renda variável, a Gradual afirmou que a bolsa brasileira pode estar subindo justamente porque a economia vai mal. Explicando o seu ponto de vista, a corretora afirmou que uma vez que a economia doméstica segue desacelerando, o Banco Central deve responder com uma política monetária expansionista, abaixando o juro básico.
“A queda continuada do juro torna a renda variável mais atrativa por duas formas: de uma lado, a rentabilidade da renda fixa tem seu brilho apagado; de outro, a contínua flexibilização aumenta a percepção que os fluxos futuros de caixa serão maiores que o retorno previsto em uma empresa, caso os recursos fossem aplicados na renda fixa”.
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Em termos mais claros, a equipe de investimentos alega que o custo de oportunidade caiu e, portanto, há espaço para rearranjar todos os outros ativos frente a esta nova realidade. “Esta explicação contempla em grande parte as razões que fizeram a pessoa física voltar à Bolsa, mas não dá conta do ponto de vista dos estrangeiros”.
Quem está fora
Seguindo a opinião dos analistas da Gradual, para um investidor que está fora do Brasil, a bolsa é interessante por dois motivos: “em primeiro lugar, os juros básicos estão próximos de zero lá fora e são muito altos aqui. Esta arbitragem supera, aparentemente, até o risco cambial, que afugenta boa parte dos investidores”.
Além disso, outro ponto fundamental é que o Brasil agora é visto com maior segurança entre os estrangeiros, após a obtenção de dois títulos de grau de investimento em 2008. “O risco-País caiu enormemente e certamente isso ajudou muitas pessoas a decidirem entrar na bolsa brasileira”, avaliou o time de economistas.
