Goldman vê queda em ações de proteínas como oportunidade para compra de JBS e Marfrig

Ações das companhias do setor proteína brasileiro caíram no pregão da última quinta-feira (7)

Felipe Moreira

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Após o tombo médio de 4% em dólar das ações das companhias do setor proteína brasileiro no pregão da última quinta-feira (7) e continuidade da baixa nesta sexta (8), o Goldman Sachs recomendou que os investidores aproveitem o recuo para aumentar a exposição em JBS (JBSS3) e Marfrig (MRFG3), reiterando a recomendação de compra para ambos os nomes.

Na última quinta, as ações da JBS fecharam em queda de 2,98%, BRF caiu 5,16%, Marfrig teve baixa de 2,80% e Minerva registrou desvalorização de 5,59%. A baixa continua nesta sexta, com quedas entre 2% e 3% dos ativos.

O Goldman Sachs atribui o movimento a uma margem bruta sequencialmente mais fraca relatada pela Minerva no 3T24 e o aumento contínuo dos preços do gado no Brasil e suas potenciais implicações para a inflação/taxas futuras (ou seja, o gado representa 80 a 90% dos custos dos frigoríficos, e a carne bovina representa 13% do índice de inflação de alimentos em casa). Analistas de mercado também destacam um possível movimento de zeragem de posição de fundos, em um cenário de alta anual das ações.

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Neste cenário, segundo o banco, Pilgrim’s Pride Corporation (PPC), a subsidiária da JBS voltada para frango, além de Seara (da Marfrig) e BRF continuam a se beneficiar de um cenário de demanda robusta, custos estáveis e oferta racional.

Já os preços mais altos da carne bovina brasileira podem criar ventos favoráveis adicionais para o frango, aumentando a convicção do banco em um início forte para 2025 (os spreads de preços domésticos em outubro estão claramente melhores para o frango).

JBS (JBSS3)

O Goldman reiterou recomendação de compra para JBS, com um preço-alvo de 12 meses de R$ 42,9 por ação, com base em uma avaliação soma-das-partes.

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Os principais riscos de baixa na visão do banco incluem: 1) riscos de execução em torno do processo de listagem dupla nos EUA; 2) uma nova oferta global excessiva de frango; 3) aquisições diluitivas; 4) uma desaceleração cíclica mais longa do que o esperado nos EUA; 5) deterioração macroeconômica e demanda global mais fraca do que o esperado para proteína; 6) volatilidade cambial; 7) embargos, proibições e/ou interrupções sanitárias potenciais; e 8) litígios potenciais.

A JBS divulga os resultados do 3T24 em 13 de novembro. O Goldman está 3% acima do consenso da Bloomberg para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).

Marfrig (MRFG3)

O Goldman manteve recomendação de compra para ações da Marfrig, com um preço-alvo de 12 meses de R$ 18,1 com base em uma avaliação soma-das-partes.

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Para analistas, os principais riscos de queda incluem: 1) alto nível de endividamento; 2) uma desaceleração cíclica mais longa do que o esperado na carne bovina dos EUA; 3) uma inflexão negativa abrupta no ciclo de resultados da BRF; 4) Atividade inorgânica diluitiva; 5) embargos; 6) Litígios potenciais em regiões produtoras-chave; 7) apreciação material do real; e 8) Deterioração macroeconômica geral e demanda global mais fraca do que o esperado para proteína.

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