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O Goldman Sachs mantém recomendação de compra para a Sabesp (SBSP3) e vê uma oportunidade de entrada após o desempenho inferior das ações.
O papel acumula queda de cerca de 10% em relação ao índice de utilities brasileiro nos últimos 60 dias, movimento que, na avaliação do banco, abre espaço para aumentar a exposição à companhia.
O Goldman considera a Sabesp atrativa também pelo valuation.
A ação negocia, segundo o banco, a uma taxa interna de retorno (TIR) real de aproximadamente 11% e a cerca de 1,2 vez o valor da firma sobre a base de ativos regulatórios (EV/RAB) estimada para 2026.
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Outro potencial catalisador é a revisão tarifária prevista para dezembro de 2026. No cenário-base, o Goldman estima uma alta de aproximadamente 16% na tarifa de equilíbrio da Sabesp. Em um cenário pessimista, o reajuste seria de cerca de 12%, enquanto no cenário otimista chegaria a 20%.
As tarifas efetivamente cobradas dos consumidores, porém, podem subir em ritmo menor, dependendo do volume de recursos do Fundo de Apoio à Universalização do Saneamento Paulista (FAUSP) utilizado para estabilizar as tarifas.
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O banco projeta Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de R$ 19,7 bilhões para a Sabesp em 2027 e de R$ 23,1 bilhões em 2028, níveis apenas alguns pontos percentuais abaixo do consenso da Bloomberg. Para o Goldman, a proximidade entre suas estimativas e as do mercado sugere que o ciclo de revisões negativas dos resultados pode estar perto do fim.
Além da revisão tarifária, o Goldman destaca oportunidades de alocação de capital, como o projeto UniversalizaSP, previsto para 2027. Na avaliação do banco, a combinação entre valuation, melhora dos resultados e novos projetos reforça o potencial da Sabesp.
