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SÃO PAULO – Marty Whitman, executivo de um dos mais renomeados fundos norte-americanos baseados na estratégia de value, o TAVF (Third Avenue Value Fund), disse à Morningstar que “o barato nunca foi e nunca será uma condição suficiente para investir em ações”. Segundo Whitman, deve também ser levada em conta a percepção de atratividade dos ativos a serem investidos.
Whitman avaliou que 2008 foi um ano de “mercados catastróficos”, nos quais os preços dos ativos de todos os tipos declinavam dramaticamente. No mesmo sentido, o executivo afirmou que o desempenho do TAVF, a exemplo de todos os outros fundos, foi fraco no período, porém, dos anos de 2007 e 2008, segundo Whitman, foi possível retirar algumas lições que reforçam a ideia de que “barato” não é condição suficiente para se aplicar em um papel.
Entre estas lições, o executivo destaca que não se deve investir em ações de companhias que frequentemente necessitam de serviços dos mercados de capitais, especialmente dos mercados de crédito. Outro ponto destacado é que não se recomenda, por exemplo, tomar empréstimos para investir em ações de empresas que não possuem ratings seguros.
Investimentos atrativos
Whitman acredita que nos últimos meses os resgates têm apresentado um declínio e, segundo ele, o TAVF pretende criar uma moderada quantia de fundos para novos investimentos. Os executivos do fundo listaram quatro opções de investimento, as quais julgam ser mais atrativas para o atual cenário de 2009.
Segundo eles, entre estas opções estão as blue chips de Hong Kong relacionadas ao setor imobiliário e construção, uma vez que as companhias deste segmento preenchem os requisitos do TAVF para serem consideradas bons investimentos, como possuir um bom nível de capitalização e apresentar boas perspectivas de crescimento para o futuro.
Outras duas opções são as companhias energéticas, levando em conta o cenário favorável para o futuro de petróleo e gás, assim como as companhias de baixo capital, que podem figurar como um investimento “construtivo”.
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Segredos de investimento
No último ano, mesmo com a deterioração nos mercados, Whitman afirmou que os investimentos na Radian, CIT, Ambac e MBIA – empresas conhecidas pelos investidores por suas dificuldades durante a crise – deram retorno.
O executivo afirmou que o fundo possui três segredos básicos para conseguir tal façanha. O primeiro deles diz que a companhia na qual o fundo irá investir deve ser extremamente bem estruturada financeiramente.
Já o segundo diz que a companhia também deve possuir ativos disponíveis a um significativo desconto frente ao valor líquido do papel, geralmente de 25%. E por fim, Whitman revela que a empresa deve apresentar perspectivas de crescimento de no mínimo 10% pelos próximos cinco ou sete anos.
