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SÃO PAULO – Em seu estudo anual sobre o desempenho dos fundos de pensão, a consultoria norte-americana Mercer Investment Consulting avaliou que, em 2005, a maioria dos fundos analisados deve superar o seu benchmark.
Contudo, a taxa de sucesso, como é definida a parcela dos fundos que superam o benchmark, variou de forma significativa, dependendo do período analisado. Basta verificar que, nos últimos 12 meses, a taxa de sucesso para a carteira como um todo foi de 56%, bem abaixo dos 74% registrados para o período de 24 meses e dos 67% para o prazo de 36 meses.
Desempenho varia com prazo
Ao analisar os dados, é interessante verificar que, no acumulado de 12 meses, os gestores tiveram um desempenho mais favorável na gestão de sua carteira de renda variável. Neste período, 83% dos fundos afirmam que o desempenho da sua carteira de renda variável superou o benchmark. Já na carteira de renda fixa, a parcela de fundos que superou o benchmark é bem menor: de 23%.
Este cenário, contudo, inverte-se quando o prazo analisado aumenta. Na tabela abaixo, é fácil constatar que, quanto maior o prazo de análise, maior é a taxa de sucesso dos fundos na gestão da sua carteira de renda fixa, e menor o sucesso na gestão da carteira de renda variável.
Taxa de sucesso
Período
Renda fixa
Renda variável
Carteira total
12 meses
23%
83%
56%
24 meses
74%
84%
74%
36 meses
95%
35%
67%
Fonte: Mercer Investment Consulting
Uma análise do desempenho trimestral dos fundos de pensão, no que se refere à gestão de sua carteira de renda fixa, permite constatar que a taxa de sucesso vem caindo de forma constante desde o início de 2004. Porém, esta queda tem sido mais acentuada desde o terceiro trimestre do ano passado, quando a taxa de juro básica voltou a subir, exigindo uma revisão da estratégia na renda fixa.
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Se, durante o segundo trimestre de 2004, 71% dos fundos afirmavam estar superando o benchmark definido para a sua carteira de renda fixa, ao final do terceiro trimestre de 2004 – logo após os juros começarem a subir, este percentual caiu para 59%. No primeiro trimestre de 2005, por sua vez, a taxa de sucesso era ainda menor: apenas 19% dos fundos conseguiam bater o benchmark da sua carteira de renda fixa. Depois de subir para 44% no segundo trimestre, a taxa de sucesso dos fundos na gestão de sua carteira de RF caiu para 19% ao final do terceiro trimestre deste ano.
