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SÃO PAULO – Com a recente e acentuada desvalorização do dólar frente ao real, os fundos cambiais vêm perdendo o espaço que detinham no mercado brasileiro de fundos de investimento.
Prova disto é que, segundo dados da Anbid (Associação Nacional dos Bancos de Investimento), em 2007 o patrimônio líquido dos fundos de investimento do país acumula crescimento de 13,22%, ao passo que o patrimônio dos fundos cambiais, em igual período, recuou 32,56%. Ao final do ano passado, este tipo de fundo respondia por 0,14% (em termos de patrimônio líquido) do total da indústria de fundos do Brasil; hoje em dia, esta participação é de 0,08%.
Analisando os dados
Na análise de Aristides Jannini, diretor executivo de Asset Management do banco West LB, o grande investidor que antigamente aplicava em fundos cambiais optava por uma busca de estabilidade em moeda. Contudo, a caminhada em direção ao investment grade na qual o Brasil se encontra já há algum tempo trouxe estabilidade à divisa doméstica, fator que, junto ao cenário de continuidade de queda na taxa básica de juro, tira a atratividade dos fundos cambiais.
Visto que, a despeito da perspectiva de continuidade da trajetória de queda, a taxa básica de juro brasileira ainda é vantajosa em relação às praticadas em outros países, Jannini não vislumbra vantagens em tirar investimentos da moeda doméstica para realocar em fundos que acompanham o cupom cambial – referência do juro em dólar no Brasil.
Impactos das novas medidas do Banco Central
Comentando as novas medidas do Banco Central (BC) na tentativa de conter a desvalorização da divisa norte-americana frente ao real, e seus possíveis impactos na indústria de fundos cambiais, o analista do West LB explica que estas alterações nas normas e procedimentos relativos à exposição a risco cambial por parte das instituições financeiras atingiram apenas o mercado à vista.
Por sua vez, os fundos cambiais usualmente não operam no mercado à vista, mas sim no mercado futuro. A despeito de o mercado futuro ser influenciado pelo mercado à vista, as medidas do BC não causaram mudanças significativas, em termos de variação nas cotações, no mercado à vista, o que, segundo Jannini, explica a ausência de impactos no mercado de fundos cambiais.
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E quem ainda investe em fundos cambiais?
Os fundos cambiais perderam atratividade, não importância. Jannini expõe que o investidor que ainda aplica neste tipo de fundo busca por uma “poupança em moeda estrangeira”.
O analista da West LB acredita que os investidores que buscam por fundos cambiais possuem ou pretendem ter dívidas ou compromissos em moeda estrangeira. Assim, mesmo ciente da rentabilidade dos fundos cambiais, o investidor já tem assegurado seus recursos em moeda externa.
Comentando a perda de espaço dos fundos cambiais no mercado brasileiro de fundos de investimento, Jannini avalia que esta aplicação, atualmente, só é de interesse daqueles que já possuem um destino certo para seus recursos atrelados a divisas estrangeiras. “A pessoa que está aplicando nestes fundos hoje em dia está indo completamente contra o mercado. É um fundo que, mesmo que venha a crescer, não vai ter o ímpeto que tinha no passado”, conclui o analista do West LB.
